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 主要觀點(diǎn)： 
    1．公司主業(yè)經(jīng)營增長穩(wěn)健，管理優(yōu)異，仍有持續(xù)挖掘的增長潛力 公司上半年實(shí)現(xiàn)收入49 億元，歸屬母公司凈利潤為2.36 億元，同比增長15%。公司核心的出版以及發(fā)行兩塊業(yè)務(wù)收入分別同比增長21%和24%，實(shí)現(xiàn)了較快的增長。在出版行業(yè)普遍認(rèn)為增速不高的情況下，公司實(shí)現(xiàn)高速增長，主要源自公司完善的管理層與員工的考核制度。公司自2007 年開始便實(shí)施完善的管理層考核機(jī)制，各分子公司管理層的收入與考核業(yè)績直接掛鉤，很好的挖掘了公司管理層的潛力。我們預(yù)計(jì)公司未來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速仍能保持在20%以上。 2．物流業(yè)務(wù)已成同行榜樣，今年持續(xù)高增長可期 
    公司很早察覺到物流業(yè)務(wù)的成長空間，經(jīng)過多年的辛勤耕耘，上半年物流業(yè)務(wù)收入超過2 億元，同比增長100%，預(yù)計(jì)全年收入有望超過4 億元。物流利潤主要來自運(yùn)輸和倉儲(chǔ)兩部分，合計(jì)的利潤率在10%左右， 預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)4000 萬左右利潤。公司的物流結(jié)構(gòu)分為圖書物流以及第三方物流，其中圖書物流主要來自于公司自有出版物的分發(fā)，每年增長不快，但是第三方物流則是面向全省的物流市場，包括醫(yī)藥等生產(chǎn)企業(yè)， 以及沃爾瑪，國美，騰達(dá)電器（本土電器商城）等零售企業(yè)。公司的優(yōu)勢(shì)在于國企提供的信譽(yù)保證，圖書物流運(yùn)營多年的經(jīng)驗(yàn)以及學(xué)校書店，農(nóng)家書屋等深入最基層的分發(fā)網(wǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司的物流業(yè)務(wù)仍能保持過往的高增速，未來有望很快突破十億元規(guī)模，成為公司重要的利潤來源。 3．影視公司東方全景預(yù)計(jì)明年開始貢獻(xiàn)凈利潤。 公司從2006 年開始涉足影視產(chǎn)業(yè)，相關(guān)專業(yè)人才儲(chǔ)備充足。隨著2012 年東方全景將持有的中視精彩的60% 股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司開始以東方全景為唯一影視平臺(tái)深挖影視產(chǎn)業(yè)，藉此實(shí)現(xiàn)與出版產(chǎn)業(yè)的良性互動(dòng)。公司斥資6000 萬參與制作的《楚漢爭雄》將于2013 年作為一線衛(wèi)視的開年大戲與觀眾見面。該片總投資1.1 億，由曾經(jīng)執(zhí)導(dǎo)《康熙王朝》、《太平天國》等成功歷史題材作品的知名導(dǎo)演陳家林執(zhí)導(dǎo)，并且演員，后期，特效等各個(gè)環(huán)節(jié)均是業(yè)內(nèi)一流班底。東方全景2012 年的任務(wù)主要是儲(chǔ)備資源，2013 年開始有產(chǎn)出。根據(jù)對(duì)《楚漢爭雄》的前景判斷以及公司目前的儲(chǔ)備情況，我們預(yù)計(jì)東方全景2013 年有望貢獻(xiàn)3000 萬左右的利潤。