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廣州友誼(000987.CH/人民幣11.25, 買入) 3 季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.83 億元，同比增長3%；前3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.24 億元，同比增長1.3%。3 季度單季度實現(xiàn)息稅前凈利潤6,827 萬元，同比下降12.1%；前3 季度為2.95 億元，同比下降10.4%。3 季度單季度扣非后歸屬于母公司凈利潤5,177 萬元，同比下降14.6%；前3 季度為2.37 億元，同比下降7.5%，折合每股收益0.659 元。
    環(huán)市東店9 月上旬進行了一次大促，使得該店3 季度單季度營收同比基本持平，扣除該大促的影響，預(yù)計3 季度單季度營收同比下降0-5%。正佳店1-9月營收同比下降約10%。南寧店1-9 月營收同比略有下降。
    國金中心 3 季度單季度營收同比增長約為20%，預(yù)計全年虧損將達2,000 萬元。佛山店今年估計實現(xiàn)含稅營收1.5-1.7 億元，估計全年虧損1,000 萬元。
    3 季度單季度毛利率基本持平，銷售費用增長較快
    3 季度單季度綜合毛利率同比基本持平為21.3%，前3 季度毛利率同比增加0.65 個百分點至22.91%。
    3 季度單季度銷售和管理費用合計同比增長13%，費用率同比上升1.12 個百分點至13%，其中銷售費用同比增長16.2%，費用率同比增長1.2 個百分點，管理費用及管理費用率同比基本持平。銷售費用的上升主要來自于國金店租金的上漲及打折促銷的廣告費用等。
    財務(wù)費用同比減少51.95%，主要原因是存款利息增加。
    3 季度單季度公司實現(xiàn)投資收益1,689 萬元，主要為購買銀行理財產(chǎn)品收益的增加。
    維持盈利預(yù)測和買入評級
    我們維持2012-14 年每股收益（不含非經(jīng)常性損益）0.977、1.174 和1.379 元，維持 15.64 元/股的目標(biāo)價和買入評級。