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報(bào)告摘要：
    業(yè)績(jī)低于預(yù)期，盈利能力穩(wěn)定。根據(jù)三季報(bào)披露，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入2.51億元、同比下降6.99%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.55億元、同比增長(zhǎng)6.23%，攤薄后每股收益為0.31元。業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要系公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品下游市場(chǎng)需求低迷，另外公司新增產(chǎn)能未能釋放，影響銷售情況。綜合考慮，調(diào)整全年銷售收入至3.39億元、歸屬于母公司凈利潤(rùn)至0.74億元。
    收購(gòu)翔藝公司取消，影響企業(yè)拓展計(jì)劃。在報(bào)告期，公司對(duì)東莞翔藝的收購(gòu)由于審批、交割程序復(fù)雜等原因，股權(quán)交割先決條件不足，收購(gòu)宣告停止。
    這對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)品市場(chǎng)擴(kuò)張具有消極阻礙作用。由于2012年是公司新產(chǎn)能釋放第一年，由于受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑和海外市場(chǎng)如印度市場(chǎng)匯率等因素影響，公司出現(xiàn)短期波動(dòng)，期待新產(chǎn)能釋放后帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    費(fèi)用控制良好，公益捐款樹立公司良好形象。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售和管理費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)2.97%及9.76%，各項(xiàng)期間費(fèi)用使用得當(dāng)、控制良好。同時(shí)，公司營(yíng)業(yè)外支出同比增幅達(dá)110485.31%，主要系對(duì)慈善機(jī)構(gòu)捐助和區(qū)運(yùn)動(dòng)會(huì)贊助增加所致，有利于公司樹立良好社會(huì)形象、提升其知名度。
    綜合考慮，調(diào)整2012-2014年公司銷售收入至3.39、3.85、4.47億元，調(diào)整歸屬于母公司凈利潤(rùn)至0.74、0.81、0.92億元，期間復(fù)合增速分別為7.33%和6.25%。
    調(diào)整2012-2014年EPS分別為0.42、0.46、0.52元，對(duì)應(yīng)PE為20、18、16倍，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為8.32元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為18倍，維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)。