>> 湘財證券-東凌糧油(000893)2012年三季報點評：三季度壓榨利潤大幅回升-121024
| 上傳日期： |
2012/11/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王碧玉 |
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三季度凈利潤同比增長611%，前三季度實現(xiàn)EPS0.17元 公司公布三季報，12年前三季度實現(xiàn)收入59.55億元，同比增長19.03%，實現(xiàn)凈利潤0.37億元，同比增長153%,對應EPS0.17元。其中三季度實現(xiàn)凈利潤0.34億元，同比增長611%。 業(yè)績大幅增長主來來自壓榨利潤回升 三季度利潤大幅增加主要來自于壓榨利潤的回升，三季度錄得毛利為1.9億元，而上年同期為-0.23億元。三季度由于豆粕、豆油價格的持續(xù)上漲，使得壓榨利潤出現(xiàn)顯著回升，推動了公司利潤的大幅增長。公司今年推動中包裝銷售的拓展，收入也出現(xiàn)了一定增長。預計四季度壓榨利潤有望繼續(xù)維持在景氣高位，公司業(yè)績有所保障。 銷售費用大幅下降，財務費用攀升 前三季度銷售費用為750萬元，同比下降43.31%，主要是業(yè)務拓展費用減少，財務費用5156萬元，同比大幅增加6246%，主要來自匯兌損失的上升，管理費用為6208萬元，與去年同期基本持平。 增發(fā)方案已通過，公司業(yè)績訴求強烈 公司非公開發(fā)行不超過4478萬股已于10月8日收到證監(jiān)會核準批復，在六個月內(nèi)有效。公司此次非公開發(fā)行價不低于13.22元，目前市價僅13元附近，因此能否發(fā)行成功將取決于未來一段時期公司業(yè)績表現(xiàn)。 估值和投資建議 五考慮到糧油行業(yè)在大豆供給沖擊下帶來的一輪漲價行情渴望持續(xù)改善盈利狀況，且在CPI水平處于低位下，國家對糧油產(chǎn)業(yè)調(diào)控有所放松，因此未來業(yè)績增長的動力有望保持。我們預計公司12-14年實現(xiàn)每股收益0.39元、0.52元和0.64元，公司存在一定的趨勢性投資機會，給予增持評級。
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