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   事 項(xiàng)  
    九龍電力發(fā)布三季報(bào)，年初至今營業(yè)收入30.34 億，同比增加5.24%，凈利潤7336 萬，同比增加81.72%，eps0.1433 元。 
    主要觀點(diǎn)  
    1. 公司平穩(wěn)增長，后期還靠環(huán)保發(fā)力。   公司年初至今平穩(wěn)增長，但受發(fā)電業(yè)務(wù)影響，整體的毛利還有待提高。今年公司公告控股股東將中電投一次性現(xiàn)金收購非環(huán)保資產(chǎn)，公司的主營業(yè)務(wù)就此發(fā)生轉(zhuǎn)變，將成為專注于環(huán)保業(yè)務(wù)的公司，資產(chǎn)負(fù)債率和毛利都將有所改善。大股東收購?fù)瓿珊?，公司將成為中電投旗下的唯一環(huán)保平臺(tái)，全面發(fā)展電力環(huán)保業(yè)務(wù)，同時(shí)公司手持大量現(xiàn)金，可以撬動(dòng)更大的市場(chǎng)。
     2. 電力環(huán)保領(lǐng)域全面覆蓋，公司后續(xù)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁。   公司通過脫硫資產(chǎn)注入，環(huán)保資產(chǎn)比重大幅提升，已初步形成環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的平臺(tái)的基礎(chǔ)。今年脫硝業(yè)務(wù)有所啟動(dòng)，無論脫硝工程建設(shè)還是催化劑銷售都有所提高。公司屬于上市公司中在電力環(huán)保領(lǐng)域全面覆蓋的公司，從脫硫脫硝的工程建設(shè)，到運(yùn)營，再到催化劑生產(chǎn)，乃至除塵脫汞的技術(shù)儲(chǔ)備，可以說綜合性強(qiáng)，技術(shù)實(shí)力高，為后續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。 
    3. 電廠水務(wù)和核廢料處理，長期技術(shù)儲(chǔ)備，同樣值得關(guān)注   公司長期儲(chǔ)備電廠水務(wù)、核廢料處理、除塵、脫汞等技術(shù)，可以說公司在電力環(huán)保的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，儲(chǔ)備了大量的技術(shù)和人才。我們認(rèn)為就目前市場(chǎng)來看， 電廠水務(wù)和核廢料處理是公司未來最有希望成長起來的業(yè)務(wù)，值得長期關(guān)注。
     盈利預(yù)測(cè)  我們預(yù)測(cè)公司12-13 年的收入分別達(dá)到41.95 億和38.46 億，eps 分別為0.28、0.44 元，維持"推薦"評(píng)級(jí)。 
     風(fēng)險(xiǎn)提示  后續(xù)項(xiàng)目如脫硫BOT 注入進(jìn)度較慢及環(huán)保政策的影響。