久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
    公司2012年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入249.06億元，同比增長27.76%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤21.4億元，同比下降14.31%；歸屬上市公司股東凈利潤11.78億元,同比下降17.20%；按最新股本攤薄每股收益0.40元。其中，Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107.89億元，同比增長18.1%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6.86億元，同比下降28.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.53億元，同比下降40.41%，攤薄每股收益0.12元。
    評(píng)論：
    采選成本上升和金價(jià)同比下跌致三季度業(yè)績低于預(yù)期。報(bào)告期公司營業(yè)收入同比增長27.76%，主要原因是金價(jià)上漲及冶煉金產(chǎn)量增加，三季度黃金均價(jià)338.9元/克，同比上漲4.67%。而三季度歸屬母公司凈利潤同比下降17.2%，主要原因是成本上漲導(dǎo)致綜合毛利率下降3.11個(gè)百分點(diǎn)（至12.82%）。公司第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.53億元，同比下降40.41%，低于預(yù)期，主要原因有：（1）開采成本上升（金礦品位下降、人工成本增加），第三季度毛利率下降至10.84%；（2）部分礦山受自然災(zāi)害影響產(chǎn)量下降；（3）第三季度黃金均價(jià)同比下跌4.07%。
    積極因素：
    礦產(chǎn)金產(chǎn)量持續(xù)增長。公司2012年計(jì)劃礦產(chǎn)金產(chǎn)量23.32噸，這不包括擴(kuò)建和新收購的礦山項(xiàng)目。公司目前計(jì)劃2013年底完成10個(gè)項(xiàng)目的改擴(kuò)建工程，將增加選礦能力6000噸/日，增加6噸礦產(chǎn)金。同時(shí)公司公告加快金福礦業(yè)、河南金渠和包頭鑫達(dá)的投資，預(yù)計(jì)十二五期間，公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量將有較大幅度的增長。
    黃金儲(chǔ)量持續(xù)增加。截至2011年底，公司黃金資源儲(chǔ)量570.05噸（金屬量），權(quán)益儲(chǔ)量427.5噸，黃金儲(chǔ)量增長的途徑主要有3個(gè)方面：（1）集團(tuán)尚有400-500噸黃金儲(chǔ)量可注入，其中在建的陽山金礦（儲(chǔ)量162.43噸）預(yù)計(jì)2013年可建成注入；（2）對(duì)自有礦山探礦增儲(chǔ)，公司2012年計(jì)劃增儲(chǔ)40噸；（3）對(duì)外資源并購，公司的央企背景具有一定的并購優(yōu)勢。
    長期看好黃金價(jià)格，短期調(diào)整或已到位。我們長期看好黃金價(jià)格，主要支撐因素有紙幣貶值、黃金貨幣屬性回歸、成本剛性上漲、地緣政策等。近期黃金價(jià)格有所回調(diào)，除了技術(shù)調(diào)整因素外，另一因素是在美國QE3的帶動(dòng)下，各國貨幣也有擴(kuò)大發(fā)行量的沖動(dòng)，對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成支撐；隨著各國貨幣增發(fā)到一定程度，黃金的抗通脹優(yōu)勢將會(huì)顯現(xiàn)。
    消極因素：
    黃金礦石采選品位上升和人工成本增加，影響盈利能力。黃金礦石采選品位的下降、副產(chǎn)品銅價(jià)的下跌（均價(jià)同比下跌17.37%）以及人工成本增加，使公司綜合毛利率有所下滑，而礦石品位的上升和人工成本的增加，可能將成為常態(tài)。