>> 宏源證券-中文傳媒(600373)盈利穩(wěn)定,全年增長有保證-121030
| 上傳日期： |
2012/11/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王鳳華，史余森，岳苗 |
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繼續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)鏈“五跨”發(fā)展，公司收入穩(wěn)定增長，盈利符合預(yù)期。
公司前三季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入80.33 億元，同比增長132.76%，主要系各版塊“五跨”發(fā)展，業(yè)績?nèi)嫣嵘?；?dāng)然由于銷售的增加也必然導(dǎo)致成本上升，今年前三季度成本比去年同期增長178.20%，造成毛利的下滑。整體而言，前三季度凈利潤4.37 億元，比去年同期增長了2.6%，基本持平。前三季度的EPS 為0.77 元，基本符合我們的預(yù)期，預(yù)計(jì)全年的增長有保證。
定增方案獲準(zhǔn)有助于公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。10 月8 號公司收到證監(jiān)會的批復(fù)，定增方案獲得通過，此次融資處于傳媒行業(yè)黃金發(fā)展的重要時期，有助于公司緩解資金壓力，抓住機(jī)會轉(zhuǎn)型發(fā)展。通過現(xiàn)代出版物流港等項(xiàng)目的建設(shè)，公司進(jìn)軍物流產(chǎn)業(yè)，并利用已經(jīng)獲得的江西物流公共信息平臺和全國新華書店物流協(xié)作網(wǎng)的承建權(quán)共同打造物流產(chǎn)業(yè)平臺。同時，新華文化城等“一站式”文化消費(fèi)概念產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將提升公司資產(chǎn)的整體價值。公司的未來轉(zhuǎn)型依然符合新聞出版總署提出的“跨媒體、跨行業(yè)、跨所有制、跨地區(qū)、跨國界”的方向，繼續(xù)利用商業(yè)模式等領(lǐng)先優(yōu)勢來鞏固自己的行業(yè)地位。
盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測公司2012-2014 年的EPS 分別為0.99、1.27和1.56 元，按10 月31 日收盤價15.09 元計(jì)算，對應(yīng)的PE 為15.24、11.88 和9.67 倍，綜合考慮公司未來在跨地區(qū)發(fā)展中的優(yōu)勢，維持“增持”評級。
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