>> 信達證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)：四方股份，“買入”評級。目標價20.00元-121105
| 上傳日期： |
2012/11/7 |
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| 534KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
范海波 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本期【卓越推】的股票是：四方股份（601126）。
上期【卓越推】漲幅為2.09%，相對滬深300 的超額收益為-0.53％。
核心推薦理由：1、公司是電力二次設(shè)備龍頭，技術(shù)領(lǐng)先。自1994 年成立以來，公司在二次設(shè)備技術(shù)方面持續(xù)創(chuàng)新，擁有多個首創(chuàng)和第一，繼電保護和變電站自動化設(shè)備市場占有率穩(wěn)居前三。
2、公司受益于智能電網(wǎng)建設(shè)。從2011 年開始，智能電網(wǎng)進入全面建設(shè)階段，未來投資將進一步加速。這將充分帶動公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張，我們預(yù)計公司12 年營業(yè)收入將突破20 億元規(guī)模。
3、積極拓展新業(yè)務(wù)和新市場。公司積極開拓發(fā)電廠自動化系統(tǒng)等電網(wǎng)外業(yè)務(wù)；2011 年公司分別與特變電工、ABB 成立合資公司,涉足一次智能設(shè)備和直流市場；今年公司收購三伊公司，在電力電子產(chǎn)品方面進行合作；公司海外業(yè)務(wù)依托合作伙伴高速發(fā)展。這些都為公司未來業(yè)績增長打開了空間。
關(guān)鍵假設(shè)： 公司產(chǎn)品維持較高的毛利率；電網(wǎng)公司智能電網(wǎng)投資力度加大。
股價催化因素及時間： 1、公司新業(yè)務(wù)拓展順利；2、收購的三伊公司業(yè)績超預(yù)期。
風(fēng)險提示： 1、公司在新領(lǐng)域的拓展低于預(yù)期；2、電網(wǎng)公司智能電網(wǎng)投資低于預(yù)期。
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