>> 宏源證券-銅陵有色(000630)動態(tài)點評：資源注入提升公司自給率-121107
| 上傳日期： |
2012/11/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
閔丹，劉喆 |
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報告摘要： 非公開發(fā)行收購沙溪銅礦。公司擬向不超過10 名特定對象非公開發(fā)行2.8 億股，發(fā)行價格不低于16.45 元，募集資金約46 億元， 用于收購沙溪銅礦、銅冠冶化、"雙閃"項目和補充流動資金。 收購沙溪銅礦有利于提升公司資源量和自給率。沙溪銅礦資保有銅金屬量48.35 萬噸，伴生金36.2 噸，銀274.2 噸，硫126.24 萬噸。收購后公司銅資源保有量約250 萬噸，較原來增長約25%。雖然沙溪銅礦目前尚無產出，但基本生產條件相對成熟，未來兩年有利于提高公司自產銅精礦產量，從而提升公司資源自給率。 收購銅冠冶化新增80 萬噸硫酸產能，直接貢獻盈利約0.8 億元。此次收購的銅礦冶化擁有80 萬噸硫酸產能，其原料主要來自公司其他礦山的硫鐵礦和硫精礦，其副產品燒碴含鐵量達63%，與從公司所屬礦山采購的鐵精礦一起制造出氧化球團礦，是煉鐵的優(yōu)質原料。不僅解決了廢碴堆放給環(huán)境造成的污染，還實現(xiàn)了對化工園區(qū)廢棄物資源的再利用，2012 年可直接貢獻利潤約0.8 億元。 補充"雙閃"項目資金，降低公司冶煉成本。此次募集資金的一部分將用于"雙閃"項目的資金投入，該項目于2010 年啟動，目前已進入收尾階段，該項目建成后公司將新增40 萬噸銅冶煉和151.5 萬噸硫酸產能，我們預計該項目將于明年投產，并在2014 年達產，屆時公司銅冶煉成本優(yōu)勢將更加明顯。 預計公司2012 年EPS 為0.62 元。此次增發(fā)對2012 年業(yè)績影響不大，我們維持2012 年EPS 0.62 元，上調公司13-14 年EPS 分別為1.05 元和1.44 元，對應的PE 為29 倍、17 倍和13 倍，維持"增持"評級。
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