>> 方正證券-銅陵有色(000630)承諾逐步兌現(xiàn)-121107
| 上傳日期： |
2012/11/8 |
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| 884KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉偉淵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2012年11月7日晚，公司公告擬非公開發(fā)行不超過2.8億股，發(fā)行價格不低于16.45元/股，募集資金總額約45.5億元，用于收購安徽銅冠（廬江）礦業(yè)有限公司100%股權、收購銅陵有色金屬集團控股有限公司銅冠冶化分公司經營性資產、銅冶煉工藝技術升級改造項目以及補充流動資金。
點評
※募投項目增強公司實力
本次募集資金項目主要用于加強資源儲備、提升銅冶煉資源綜合利用效率以及規(guī)模，使得公司對原材料的控制力將進一步提高，產業(yè)鏈得以進一步的完善。其中，沙溪銅礦擁有銅金屬量48.35萬噸、伴生金和銀金屬量36.17噸和274.21噸，硫元素量1,26.24萬噸，將增強公司的資源保障能力，提高精礦自給率。
※控股股東承諾逐步兌現(xiàn)
2010年控股股東就關聯(lián)交易和同業(yè)競爭問題曾做出承諾：在具備正式生產條件下將赤峰國維礦業(yè)、安徽銅冠(廬江)礦業(yè)股權全部轉讓給公司；另外，銅冠冶化分公司正建成投產且實現(xiàn)正常盈利的情況下，同意公司自主決策收購。由于赤峰國維礦業(yè)有限公司的礦權資源儲量尚待核實，因此，此次擬廬江礦業(yè)100%股權和分公司銅冠冶化經營性資產。通過收購將有效解決同業(yè)競爭和關聯(lián)交易問題。
※“雙閃”銅冶煉技改項目大幅減低加工成本
公司銅冶煉工藝技術升級改造項目總投資為55.05億元，其中第一部分“雙閃”項目的投資額為51.18億元，已投入32億元，項目建成后將新增40萬噸陰極銅產能和15萬噸硫酸產能。“雙閃”工藝可使銅精礦至陰極銅加工成本下降26.6%，硫酸加工成本下降40.5%。
※盈利預測與評級
基于公司資源增長潛力以及銅冶煉成本下降的預期，我們預計公司2012-2014年的EPS分別為0.60、0.75和1.44元，給予公司“增持”評級。
※風險提示
非公開發(fā)行方案獲批存不確定性；控股股東解決同業(yè)競爭承諾進度不及預期；項目進度不及預期以及產品價格波動。
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