>> 東北證券-銅陵有色(000630)兌現(xiàn)承諾,發(fā)展加速-121108
| 上傳日期： |
2012/11/8 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳炳輝 |
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報告摘要：
兌現(xiàn)資產(chǎn)注入承諾。公司公告稱，擬向除控股股東及其關(guān)聯(lián)方以外的合格投資者，以不低于16.45 元/股，發(fā)行不超過2.8 億股，募資約45.5
億元，用于收購廬江礦業(yè)100%股權(quán)，收購銅冠冶化經(jīng)營性資產(chǎn)，銅
陵有色銅冶煉工藝技術(shù)升級改造項目和補充流動資金。
收購廬江礦業(yè)，公司儲量顯著增長。廬江礦業(yè)持有安徽省廬江縣沙溪銅礦銅泉山和鳳臺山銅金礦勘探探礦權(quán)，據(jù)其儲量核實報告，沙溪銅礦資源量為：銅礦石量8,278.44 萬噸，銅金屬量48.35 萬噸，伴生金金屬量36 噸，伴生銀金屬量274 噸，硫元素量126 萬噸；平均品位：銅0.584 %、金0.437 克/噸、銀3.312 克/噸，硫1.52 %。收購成功后，公司的銅儲量將增長約27%，金儲量將增長約60%。該公司的預(yù)估收購價為9.5 億。收購將提升公司資源儲備、資源自給能力和盈利能力。
銅冠冶化強化公司業(yè)績。銅冠冶化以冬瓜山銅礦、安慶銅礦等礦山的尾礦，硫鐵礦、硫精礦等作為原料，制備硫酸（80 萬噸）及球團礦。
該公司7 月末凈資產(chǎn)達11.05 億，2011 年實現(xiàn)凈利潤1.52 億，今年前7 個月實現(xiàn)利潤3773 萬元。該公司的預(yù)估價為13.8 億。
非公開增發(fā)加快推進雙閃項目建設(shè)，調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。此外，公司非公開增發(fā)募集的資金還將投入到雙閃項目建設(shè)當中，加快項目的建設(shè)，形成40 萬噸/年陰極銅產(chǎn)能和151.5 萬噸/年硫酸產(chǎn)能，同時，加工成本下降26.6%，硫酸加工成本下降40.5%。并補充流動資金，調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。
四季度業(yè)績有望環(huán)比回升。一是近來人民幣快速升值，且銅的國內(nèi)外價差已明顯收窄，甚至于出現(xiàn)國內(nèi)升水；二是，銅、貴金屬價格有望企穩(wěn)略升。三是銅現(xiàn)貨冶煉費提升。
維持“推薦”評級。預(yù)計公司2012 年、2013 年的EPS 分別為0.66 元和0.78 元，市盈率分別為26 和22 倍（業(yè)績暫未考慮注入資產(chǎn)的業(yè)績貢獻）?？紤]到公司資源增長前景，我們維持公司的推薦評級。
風(fēng)險提示：銅價、金價波動風(fēng)險；原材料供應(yīng)風(fēng)險；礦山儲量與品位變動風(fēng)險；安全生產(chǎn)風(fēng)險；資產(chǎn)注入審批風(fēng)險。
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