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 事件:
    煙臺(tái)萬(wàn)華發(fā)布2012年三季報(bào)：報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入114.2億元，同比增長(zhǎng)8.7%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)21.0億元，同比增長(zhǎng)5.6%，前三季度EPS0.76元，其中第三季度EPS實(shí)現(xiàn)0.31元。我們此前曾經(jīng)提示MDI漲價(jià)將有利于公司三季度盈利能力恢復(fù)，三季報(bào)驗(yàn)證了此前的判斷。我們預(yù)計(jì)四季度MDI價(jià)格下降空間不大，公司投資價(jià)值明顯，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 
    點(diǎn)評(píng):
    今年以來(lái)毛利率持續(xù)回升：去年四季度MDI價(jià)格迅速探底之后，由于企業(yè)迅速收縮產(chǎn)量，價(jià)格有所回升，今年二三季度以來(lái)隨著主要廠家如煙臺(tái)萬(wàn)華，巴斯夫韓國(guó)裝置和NPU的陸續(xù)檢修，MDI價(jià)格一路上行。原材料苯胺方面上半年維持低位震蕩，下半年在MDI帶動(dòng)下有所上漲，但漲幅較小，因此二者價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致今年煙臺(tái)萬(wàn)華毛利率和凈利率均呈上升態(tài)勢(shì)，三季度恢復(fù)到了2011年水平。