>> 高華證券-文化傳媒行業(yè)：2013年各大衛(wèi)視待播電視劇統(tǒng)計，重申強(qiáng)力買入華錄百納、買入華策-121109
| 上傳日期： |
2012/11/12 |
大小： |
688KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
廖緒發(fā)，劉智景 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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電視劇仍是2013 年一線衛(wèi)視黃金時段廣告核心資源
日前，各大衛(wèi)視2013 黃金資源廣告招標(biāo)會基本結(jié)束，我們對相關(guān)衛(wèi)視的招標(biāo)情況做了統(tǒng)計。2013 年主打電視劇的安徽衛(wèi)視中標(biāo)總額7.66 億，其中第一劇場中標(biāo)額約7 億，同比增長74%，與標(biāo)底價相比溢價率159%；主打綜藝的浙江衛(wèi)視招標(biāo)總額16.7 億，其中中國藍(lán)劇場中標(biāo)額3.87 億，溢價率163%。以兩家衛(wèi)視每年平均播出730 集電視劇測算，每集平均廣告收入達(dá)到70－90 萬。我們認(rèn)為，電視劇依然是一線衛(wèi)視黃金檔最核心的資源。2013 年衛(wèi)視單集電視劇廣告收入強(qiáng)勁，電視劇采購成本承受能力提高。衛(wèi)視將有望加大電視劇采購力度，為電視劇售價上漲打開空間，從而有利于電視劇制作企業(yè)的盈利提升。
2013 衛(wèi)視黃金檔擬播電視劇統(tǒng)計顯示，華錄百納、華策鎖定率高
在廣電總局繼續(xù)“限娛”的政策背景下，一線衛(wèi)視繼續(xù)依靠精品電視劇集拉動收視率。我們根據(jù)六大衛(wèi)視已披露的2013 年黃金檔擬播電視劇及相關(guān)新聞做了整理，發(fā)現(xiàn)2013 年江蘇衛(wèi)視和湖南衛(wèi)視將以獨(dú)播劇為主，其余4 家衛(wèi)視以首輪聯(lián)播為主。我們認(rèn)為，衛(wèi)視競爭激烈推動精品劇集價格上升，有利于行業(yè)龍頭公司擴(kuò)張市場份額?？傮w上看，我們覆蓋的四家擁有影視劇制作發(fā)行業(yè)務(wù)的上市公司中，電視劇制作實力較強(qiáng)的華錄百納和華策影視進(jìn)入發(fā)行周期的電視劇在一線平臺播出的鎖定率較高。
重申強(qiáng)力買入華錄百納、買入華策
我們看好2013 年電視劇行業(yè)的表現(xiàn)，原因是行業(yè)景氣復(fù)蘇，下游采購需求穩(wěn)定，領(lǐng)先公司量、價齊升驅(qū)動業(yè)績上漲。我們重申華錄百納的強(qiáng)力買入評級及華策影視的買入評級。（1）華錄百納（位于強(qiáng)力買入名單）：我們重申買入評級以及預(yù)計2012－15 年權(quán)益集數(shù)平均年增長19%，新發(fā)行精品劇的均價年均上漲9%。我們認(rèn)為三季度業(yè)績增長見底，后續(xù)幾個季度增速將逐步回升。維持基于PEG 的12 個月目標(biāo)價格65.9 元不變。（2）華策影視：項目儲備豐富，預(yù)計2013 年EPS 將增長35%至0.80 元。維持基于PEG 的12 個月目標(biāo)價格19.6 元不變。
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