>> 國海證券-中海達(300177)調(diào)研報告：毛利率穩(wěn)步上升,海洋產(chǎn)品具備爆發(fā)潛力-121109
| 上傳日期： |
2012/11/15 |
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| 493KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馬金良 |
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海底多波束測深儀系統(tǒng)樣機研制成功，具有里程碑式的意義。多波束等高端海洋裝備目前都是國外進口，價格昂貴，且服務(wù)不到位，預(yù)計民用市場規(guī)?？蛇_30-50億。公司推出多波束測深儀系統(tǒng)樣機，成本較國外產(chǎn)品低，且通過代理美國reson的產(chǎn)品積累了豐厚的渠道資源，再考慮到國內(nèi)普遍存在單波束被多波束替換的需求，未來海洋產(chǎn)品增長潛力巨大。
未來成長性確定，估值相比行業(yè)具有優(yōu)勢。我們預(yù)計未來三年凈利潤復(fù)合增長率達到40%，并選取北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈上市公司來進行估值比較（海格通信、國騰電子、合眾思壯、華力創(chuàng)通、北斗星通、四維圖新），2012/13/14 年行業(yè)平均PE 分別為38.5/28.6/23.0 倍。我們預(yù)計中海達2012/13/14 年EPS 分別為0.43/0.59/0.83 元，對于當(dāng)前股價PE 分別為28/20/14，具備明顯的估值優(yōu)勢，維持買入評級。
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