>> 中信建投-中海達(300177)不斷深入下游客戶,全年持續(xù)快速增長可期-121024
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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doc |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
戴春榮，陶靜 |
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事件
公司公布2012年三季報。1-9月，實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，同比增長25.74%。歸屬上市公司股東凈利潤4491.34萬元，同比增長30.60%，合EPS為0.22元；7-9月，實現(xiàn)營業(yè)收入9572.55萬元，同比增長47.24%。歸屬上市公司股東凈利潤1533.56萬元，同比增長34.30%。
簡評
GNSS測量產(chǎn)品深入下游客戶，海洋產(chǎn)品仍然是增長最快的業(yè)務(wù)
前三季度，公司各項業(yè)務(wù)齊頭并進，實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，同比增長25.74%。歸屬上市公司股東凈利潤4491.34萬元，同比增長30.60%。其中，高精度GNSS測量產(chǎn)品受益于公司渠道和品牌建設(shè)的推動，銷售繼續(xù)保持增長態(tài)勢，在國土、農(nóng)業(yè)、水利以及其他國家基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域得到進一步深入應(yīng)用。同時，iRTK高端產(chǎn)品的市場拓展良好，產(chǎn)品毛利率得到穩(wěn)步提升；海洋產(chǎn)品仍然是公司增長最快的業(yè)務(wù)。同時多波束海底成像系統(tǒng)工程樣機已研制成功，預(yù)計將于2013年推向市場，自主高端海洋產(chǎn)品的推出將有力推動公司海洋產(chǎn)品未來業(yè)務(wù)的拓展。其他業(yè)務(wù)如光電產(chǎn)品、三維激光掃描儀、海外市場等都獲得進一步拓展。
另外，在國家大力推廣北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展之際，公司《北斗兼容型高精度測量終端的研制與產(chǎn)業(yè)化》項目被列入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金計劃，獲得國家財政資金補貼800萬元，為公司北斗系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推廣提供了有力的保證。
毛利率同比升3.5個百分點，期間費用率同比升4.6個百分點
前三季度，公司綜合毛利率達到47.94%，相較于去年同期上升了3.5個百分點。主要因為占收比較大的GNSS測量型產(chǎn)品的毛利率在新產(chǎn)品投入市場的基礎(chǔ)上有所提高。而期間費用率為28.46%，同比上升了4.6個百分點。主要因為銷售人員增加、銷售規(guī)模擴大，致使職工薪酬、差旅費等相關(guān)費用增加，導(dǎo)致銷售費用率同比上升了5.1個百分點。
盈利預(yù)測和評級
根據(jù)三季報情況略微調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)測公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為4.22億元和8432萬元，同比增長36.38%和35.35%；2012-2014年EPS分別為0.42元、0.56元和0.76元。維持“增持”評級，目標價14.5元。
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