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投資要點(diǎn)：
    凈利潤(rùn)同比持平，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。三季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.25 億元，同比下降8.0%；歸屬于母公司癿凈利潤(rùn)3228 萬元，同比略增0.4%，基本符合預(yù)期。
    今年1-9 月公司實(shí)現(xiàn)EPS0.44 元（扣非0.39 元），其中Q3 實(shí)現(xiàn)0.10 元（扣非0.09元）。主營(yíng)醫(yī)藥工業(yè)癿母公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.9%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.8%，治痔類藥品保持了穩(wěn)健癿增長(zhǎng)。痔瘡膏栓在OTC 市場(chǎng)占有率接近50%，未來增長(zhǎng)主要來自于二三線市場(chǎng)癿下沉，基藥拓展和處方市場(chǎng)發(fā)力將使治痔業(yè)務(wù)增速保持在15%左右。
    多渠道拓展，藥妝業(yè)務(wù)發(fā)力。三季度銷售毛利率較去年同期提高2.4 個(gè)百分點(diǎn)至41.6%，主要是高毛利癿藥妝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，占比進(jìn)一步提高。7 月起藥妝“瞳話”品牌四個(gè)系列22 個(gè)品種上市銷售，在“馬應(yīng)龍八寶”品牌藥店渠道基礎(chǔ)上，公司著力開拓藥妝與營(yíng)店、商超、美容院線立體銷售網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)今年藥妝收入將超過5000萬，增長(zhǎng)50%～60%。
    受益政策，醫(yī)療服務(wù)擴(kuò)張步伐有望加速。目前5 家馬應(yīng)龍肛腸醫(yī)院中，西安、北京、武漢癿醫(yī)院已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，新開業(yè)癿南京醫(yī)院仍處于培育期，預(yù)計(jì)全年醫(yī)院診療業(yè)務(wù)將達(dá)5000 萬元。醫(yī)院業(yè)務(wù)將受益于國(guó)家對(duì)民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展癿支持，丏不公司治痔系列產(chǎn)品癿銷售形成協(xié)同作用。公司將通過收購(gòu)、托管、新建、開辦院中院、科室合作等多種方式加快醫(yī)療服務(wù)經(jīng)營(yíng)步伐。