久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    收入增長(zhǎng)平穩(wěn)，費(fèi)用率顯著提升。上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.81億元，同比增長(zhǎng)14.80%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.13 億元，同比增長(zhǎng)10.69%，扣除證券投資等非經(jīng)常損益，同比下滑7.88%，每股收益0.34 元，基本符合預(yù)期。治痔膏栓呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，收入同比增長(zhǎng)16.03%。高毛利藥妝占比提高，帶動(dòng)制藥業(yè)務(wù)毛利率上升1.09個(gè)百分點(diǎn)。去年新增三家肛腸醫(yī)院，診療收入翻倍，南京醫(yī)院仍處整合階段，拖累診療業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑，另外治痔栓在處方市場(chǎng)、以及藥妝推廣力度加大，費(fèi)用率顯著提升，使得利潤(rùn)低于收入增速。
    產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富，藥妝業(yè)務(wù)值得期待。痔瘡膏增長(zhǎng)來自于二三線市場(chǎng)的下沉，痔瘡栓在醫(yī)院處方市場(chǎng)中標(biāo)率達(dá)到75%左右。肛腸新藥槐榆清熱止血膠囊已獲得生產(chǎn)批件，基藥拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將使治痔業(yè)務(wù)增速保持在15%左右。今年5 月藥妝“瞳話”四個(gè)系列22 個(gè)品種研發(fā)完成并上市銷售，八寶嬰兒護(hù)臀膏也即將上市，公司著力開拓藥妝專營(yíng)店、商超、美容院線立體銷售網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)今年藥妝收入將超過5000 萬，增長(zhǎng)50%～60%。
    醫(yī)療服務(wù)擴(kuò)張步伐加速，維持增持評(píng)級(jí)。目前5 家肛腸醫(yī)院中，西安、北京、武漢的醫(yī)院已經(jīng)盈利，新開業(yè)的南京醫(yī)院仍處于培育期。公司將通過收購(gòu)、托管、新建、開辦院中院、科室合作等多種方式加快醫(yī)療服務(wù)經(jīng)營(yíng)步伐?？紤]到新業(yè)務(wù)前期推廣費(fèi)用較高，小幅下調(diào)2012～2014 年EPS 至0.57 元、0.71 元、0.85 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為30X，24X，20X，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：藥妝、診療等新業(yè)務(wù)發(fā)展速度低于預(yù)期；市場(chǎng)推廣費(fèi)用超預(yù)期，導(dǎo)致利潤(rùn)增速大幅低于收入