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最新消息
    11 月18 日，麗江旅游公告，公司與云南省寧蒗縣政府以及瀘沽湖管委會(huì)簽訂合作框架協(xié)議：（1）后兩方同意麗江旅游在瀘沽湖景區(qū)內(nèi)投資建設(shè)兩個(gè)度假村項(xiàng)目，涉及土地共計(jì)25 公頃。兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容主要是國際品牌酒店、會(huì)議中心、少數(shù)民族體驗(yàn)區(qū)，以及餐飲區(qū)；（2）兩個(gè)項(xiàng)目建筑面積共計(jì)10 萬平方米，總投資額14 億元人民幣。公司沒有披露在項(xiàng)目中所占投資比例，以及建設(shè)的具體時(shí)間點(diǎn)，但是提及動(dòng)工之日起2 年完成。
    分析
    項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間合理：未來兩年，寧蒗到成都高速公路將修成，縣機(jī)場(chǎng)將啟用，我們預(yù)計(jì)瀘沽湖景區(qū)將實(shí)現(xiàn)游客量增長(zhǎng)的加速?？紤]到該區(qū)域尚沒有高端酒店供應(yīng)，我們認(rèn)為麗江旅游在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)作出這一投資決策較為合理。但是，由于建設(shè)期需要兩年，估計(jì)2015 年之后方能實(shí)現(xiàn)收入貢獻(xiàn)；
    再融資可能性加強(qiáng)：假設(shè)麗江旅游在新項(xiàng)目中投資比例為100%，加上前期公告的麗江古城服務(wù)區(qū)以及香格里拉項(xiàng)目，公司共需要22 億元資金投入資本開支。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，公司2012 年底現(xiàn)金約為5.06 億元，2013-14 年經(jīng)營性現(xiàn)金流5.83 億元，雖然公司已于10 月份完成2.5 億元中期票據(jù)發(fā)行，我們?nèi)匀徽J(rèn)為再融資可能性加強(qiáng)。
    潛在影響
    我們的盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)以及評(píng)級(jí)沒有變化。