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    2012 年1-9 月，麗江旅游(002033.CH/人民幣19.27, 買入)實現(xiàn)營業(yè)收入4.43 億元，同比增長7.95%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.15 億元，同比增長14%。
    實現(xiàn)每股收益0.70 元。2012 年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.76 億元，同比增長3.99%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤4,973 萬元，同比增長5.51%。業(yè)績符合預期。我們維持公司2012-14 年每股收益0.87 元、1.04 元和1.23 元的盈利預測，維持27.33 元的目標價和買入評級。
    1. 前三季度玉龍雪山客流增速低于麗江旅游市場整體增速
    據(jù)麗江市旅游局消息：2012 年1 至9 月，全市共接待海內(nèi)外游客1,191.93萬人次，比去年同期增長37.02%，其中海外游客60.5 萬人次，比去年同期增長12.65%，國內(nèi)游客1,131.42 萬人次，比去年同期增長38.63%。旅游業(yè)總收入預測157.1 億元人民幣，比去年同期增長38%，其中旅游外匯收入預測21,139.72 萬美元，比去年同期增長13.9%，國內(nèi)旅游收入預測143.36 億元人民幣，比去年同期增長40.86%。
    總體來看，麗江市旅游市場保持了較高的景氣度，但是前三季度玉龍雪山客流增速明顯低于麗江游客整體增速。尤其是今年單三季度，玉龍雪山進山客流同比去年微增長。我們認為主要原因在于去年的高基數(shù)以及周邊景區(qū)經(jīng)過培育后的部分分流效應。我們預計全年玉龍雪山客流和《印象麗江》的觀看人次將實現(xiàn)穩(wěn)定增長，但增長率同比去年會略有下滑。
    2. 在建工程大幅增長，產(chǎn)業(yè)鏈項目拓展繼續(xù)
    截至 2012 年9 月底，在建工程比年初增加65,684,823.43 元，增長幅度為65.66%，主要原因是本期和府酒店東區(qū)“精品客房接待區(qū)項目”及酒店西區(qū)“麗江古城南入口旅游服務區(qū)項目”工程增加形成；
    麗江和府皇冠酒店東側精品客房接待區(qū)項目進展情況：項目定位為高端度假精品酒店，已引入了洲際酒店管理集團旗下的高端度假酒店品牌——Indigo（英迪格），目前正在做室內(nèi)工程。
    “雪山景區(qū)甘海子餐飲中心”項目：目前土建工程基本結束，預計2013年5 月完工。
    我們維持和府酒店東區(qū)“精品客房接待區(qū)項目”2013 年初開業(yè)的預期不變，其較高的定位將進一步提升公司旗下酒店的平均房價，提升酒店的盈利能力。