>> 東方證券-開山股份(300257)在新市場領(lǐng)域開拓成長空間,工業(yè)節(jié)能政策利好公司長遠(yuǎn)發(fā)展-121119
| 上傳日期： |
2012/11/20 |
大小： |
522KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦（首次） |
作者： |
黎焜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
報告摘要：
公司是國內(nèi)壓縮機(jī)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，積極開拓新市場。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，12 年公司業(yè)績增速出現(xiàn)回落,從目前下游用戶的情況來看,四季度的市場需求預(yù)計將開始稍有好轉(zhuǎn)。 公司掌握空壓機(jī)核心技術(shù)，螺桿膨脹機(jī)等新產(chǎn)品有望將成為新的重要增長點(diǎn)。螺桿空壓機(jī)等傳統(tǒng)產(chǎn)品的毛利率較為穩(wěn)定，螺桿膨脹機(jī)等新產(chǎn)品的毛利率高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，隨著新產(chǎn)品的銷售占比逐步上升， 公司綜合毛利率仍有提升的空間。 受下游需求等多重因素影響，公司螺桿空壓機(jī)將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。"十二五"期間,受制造業(yè)與采掘業(yè)等下游行業(yè)投資增速下行趨勢的影響,螺桿空壓機(jī)行業(yè)預(yù)計將從高速發(fā)展期轉(zhuǎn)入平穩(wěn)增長期。
公司螺桿空壓機(jī)的市場份額目前為25%左右，未來的增長點(diǎn)有：⑴進(jìn)口替代，在大型機(jī)等高端產(chǎn)品領(lǐng)域搶占市場份額;⑵采用合同能源管理等模式推廣節(jié)能產(chǎn)品。壓縮機(jī)產(chǎn)品今年被列入國家節(jié)能產(chǎn)品類型, 公司空壓機(jī)產(chǎn)品在能效方面具有顯著競爭優(yōu)勢,去年高端與節(jié)能系列產(chǎn)品的銷量占比超過10%，國家政策扶持將有助于節(jié)能產(chǎn)品的市場開拓。 螺桿膨脹機(jī)將進(jìn)入市場推廣期，在工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域的市場空間廣闊。螺桿膨脹機(jī)是是能源利用領(lǐng)域的新型能源回收裝置,在鋼鐵、石化等行業(yè)的市場空間較大。公司螺桿膨脹機(jī)產(chǎn)品在能源轉(zhuǎn)化效率等方面具有優(yōu)勢，產(chǎn)品已進(jìn)入客戶試用與市場推廣階段，13 年有望實現(xiàn)小批量銷售。 盈利預(yù)測與投資評級:預(yù)計12 年-14 年的EPS 為1.07、1.29、1.60 元,對應(yīng)的市盈率為24.8、20.7、16.6 倍。公司業(yè)績預(yù)計將保持平穩(wěn)增長，國家工業(yè)節(jié)能政策利好公司長遠(yuǎn)發(fā)展,螺桿膨脹機(jī)等新產(chǎn)品有望打開公司未來成長空間,首次給予謹(jǐn)慎推薦的評級。
風(fēng)險因素:制造業(yè)等固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑,螺桿膨脹機(jī)等新產(chǎn)品的市場需求低于預(yù)期,限售股解禁使短期股價波動等
|
|
