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     事件：
     11/19 相關(guān)媒體報(bào)道了《酒鬼酒塑化劑超標(biāo)高達(dá)260%》等文章，酒鬼酒開(kāi)市即停牌；11/21 晚，國(guó)家質(zhì)檢總局發(fā)布了關(guān)于“湖南省質(zhì)監(jiān)局報(bào)告酒鬼酒樣品初檢情況”的公告，公司50 度酒鬼酒樣品被檢測(cè)出DBP 最高檢出值為1.04mg/kg；11/22 晚，公司就此問(wèn)題發(fā)布了說(shuō)明，并于23 日復(fù)牌。
    投資評(píng)級(jí)與估值：塑化劑事件嚴(yán)重性低于三聚氰胺，但影響消費(fèi)者信心。涉及塑化劑的產(chǎn)品50 度酒鬼酒不超過(guò)公司總收入的10%，但公司品牌尚處于恢復(fù)階段，消費(fèi)者擔(dān)憂情緒可能影響終端銷售及招商進(jìn)展。目前初步預(yù)計(jì)12-14 年EPS 分別為1.550 元、1.770 元、2.267 元，同比增長(zhǎng)161.4%、14.2%、28.0%，下調(diào)投資評(píng)級(jí)至增持。
    關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)：12-14 年，假設(shè)公司高檔白酒收入分別增長(zhǎng)87.8%、5.5%、22.5%，中檔白酒收入分別同比增長(zhǎng)47.7%、28.5%、24.6%。
    有別于大眾的認(rèn)識(shí)：1）酒鬼酒塑化劑事件屬無(wú)意產(chǎn)生，質(zhì)檢部門未發(fā)現(xiàn)人為添加“塑化劑”的情況，公司正處積極整改過(guò)程中。經(jīng)質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)部門對(duì)公司的嚴(yán)格檢查以及對(duì)50 度酒鬼酒的檢測(cè)，塑化劑可能是在運(yùn)轉(zhuǎn)、包裝過(guò)程中發(fā)生的。
    公司已鎖定了可能肇事的“三元兇”（自動(dòng)包裝線的塑料管、塑料瓶塞以及去年包裝車間整修時(shí)臨時(shí)使用過(guò)的一段10 米長(zhǎng)的塑料輸酒管），并邀請(qǐng)湘西自治州質(zhì)監(jiān)局駐廠全程跟蹤整改。2）“涉塑”產(chǎn)品50 度酒鬼酒不存在強(qiáng)制召回要求，目前看終端和經(jīng)銷商退貨現(xiàn)象不嚴(yán)重。截至目前，國(guó)際食品法典委員會(huì)、我國(guó)及其他國(guó)家均未制定酒類中鄰苯二甲酸酯類物質(zhì)的限量標(biāo)準(zhǔn)，因此不存在公司召回產(chǎn)品的強(qiáng)制要求。但為保障消費(fèi)者利益，公司已協(xié)調(diào)經(jīng)銷商，保障終端消費(fèi)者退貨渠道暢通。同時(shí)，對(duì)于湖南省外銷售壓力大、有50 度酒鬼酒退回要求的經(jīng)銷商，公司可滿足其要求。3）根據(jù)臺(tái)灣衛(wèi)生署FDA 公布的塑化劑人體耐受量及國(guó)家三部委就塑化劑答記者問(wèn)的信息，每日飲用一斤的50 度樣品酒鬼酒對(duì)人體健康不會(huì)造成損害。塑化劑是否對(duì)人體造成損害，取決于含量，臺(tái)灣藥物管理局參考學(xué)者所提出的毒理研究及背景值等資料，并經(jīng)食品安全與營(yíng)養(yǎng)咨議會(huì)委員討論后，提出人體每日耐受量為DBP
   假設(shè)飲酒人群平均體重為60 公斤以上，則其每日對(duì)DBP 的耐受量是0.6mg 以上，一斤50 度酒鬼酒中DBP 最高檢出值為0.52mg，在人體耐受范圍內(nèi)。4）相關(guān)部門對(duì)塑化劑進(jìn)行了客觀報(bào)道，但短期消費(fèi)者心理可能仍有疑慮，將繼續(xù)跟蹤終端銷售和招商情況。塑化劑事件發(fā)生后，質(zhì)量總局、衛(wèi)生部及國(guó)家食品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中心就塑化劑對(duì)人體影響進(jìn)行客觀教育，21 日、25 日晚央視十三臺(tái)的東方時(shí)空、每周質(zhì)量報(bào)告就本次事件起因、影響進(jìn)行公開(kāi)報(bào)道，消費(fèi)者恐慌情緒有望逐步得到穩(wěn)定。湖南省內(nèi)，公司產(chǎn)品正常在商超銷售；省外，在檢測(cè)報(bào)告未出前，部分地區(qū)商超對(duì)公司產(chǎn)品進(jìn)行了下架處理，目前公司正在與相關(guān)職能部門協(xié)商恢復(fù)上架。
    股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：一段時(shí)間后，消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品和品牌的信心逐漸恢復(fù)。
    核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：目前對(duì)塑化劑的最終影響程度難以準(zhǔn)確評(píng)估。