>> 中銀國際-西藏旅游(600749)1~9月凈利潤同比增長37%-121026
| 上傳日期： |
2012/11/27 |
大小： |
334KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
持有 |
作者： |
馮雪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1-9月凈利潤同比增長37%
2012 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.4 億元，同比下降8.58%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1,552 萬元，同比增長37%。實現(xiàn)每股收益0.08 元。
2012 年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8,798 萬元，同比增長22%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤3,039 萬元，同比增長14.51%。維持 2012 年每股收益預(yù)測0.1 元，將目標價小幅下調(diào)至9.50 元，維持持有評級。
支撐評級的要點
成本以及費用控制良好，凈利率顯著提升：1-9 月，公司銷售費用率從去年同期的17.89%下降到本期的9.35%，主要是因為去年同期景區(qū)運營的折舊與直接人工計入銷售費用，本期調(diào)整計入主營業(yè)務(wù)成本；管理費用率從去年同期的15.52%上升到本期的30.19%，主要是因為員工薪資、品牌宣傳、旅游產(chǎn)品研發(fā)、折舊費用等有所增加；財務(wù)費用率從去年同期的5.27%下降到當期的3.77%，主要是因為歸還了建行西藏分行的全部流動資金貸款以及募集資金存款利息沖減了部分財務(wù)費用。公司凈利率從去年同期的7.45%上升到本期的11.13%。
西藏旅游接待創(chuàng)歷史新高：西藏自治區(qū)旅游局公布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，西藏累計接待國內(nèi)外游客達到902 萬人次，同比增長超過26%；實現(xiàn)旅游總收入超過103 億元，同比增長超過37%。據(jù)了解，前三季度，西藏接待入境游客下降，國內(nèi)游客增長，但總體保持20%以上的增速，旅游業(yè)發(fā)展實現(xiàn)“穩(wěn)中有快”。
評級面臨的主要風(fēng)險
宏觀經(jīng)濟下滑對于旅游行業(yè)的影響；新景區(qū)的培育不達預(yù)期。
估值
公司主要景區(qū)尚處于開發(fā)與培育期，短期業(yè)績釋放空間小，維持2012-14 年每股收益分別為0.1 元、0.15 元、0.20 元，基于63 倍13 年市盈率，將目標價由10.00 元小幅下調(diào)至9.50 元，維持持有評級。
|
|
