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    大股東大幅增持表明其認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)低估，并對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心：公司股價(jià)近期受大勢(shì)拖累有所回落，大股東在目前時(shí)點(diǎn)增持，表明公司市值已被低估，同時(shí)對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心。根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)，13 年預(yù)測(cè)市盈率16 倍。
    2012 年公司OTC 銷售創(chuàng)高點(diǎn)，整體業(yè)務(wù)運(yùn)行健康：估計(jì)2012 年OTC 銷售規(guī)模將達(dá)到14.5 億，大幅增長(zhǎng)大局已定，超過10 年銷量水平；初元增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入3.3 億左右，是一個(gè)銷售較為成功的單品；參靈草四季度是主銷季，今年不會(huì)往渠道壓貨（11 年四季度是壓了貨的，12 上半年消化），預(yù)計(jì)最終可能實(shí)現(xiàn)2.6 億銷售收入。
    13 年太子參價(jià)格下跌有望帶動(dòng)利潤(rùn)增速加快，參靈草前景依然看好，維持買入評(píng)級(jí)：12 年太子參價(jià)格下跌緩慢，全年均價(jià)較高，13 年太子參價(jià)格趨勢(shì)向下明確，6 月太子參產(chǎn)新后價(jià)格有望加速回落，預(yù)計(jì)13 年OTC 銷售收入增幅15-20%之間，太子參成本下降為公司盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)會(huì)非常可觀；初元醫(yī)院臨床營(yíng)養(yǎng)中心正在探索中，穩(wěn)定的增長(zhǎng)可以預(yù)期；參靈草在12 年的市場(chǎng)大環(huán)境中銷售張力沒有得到有效發(fā)揮，但產(chǎn)品療效好，奢侈品定位有其特有消費(fèi)群體，市場(chǎng)前景依然值得看好。我們維持2012-2014 年每股收益至0.83 元、1.13 元、1.47 元，同比增長(zhǎng)14%、35%、30%，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率22 倍、16 倍和12 倍，股價(jià)低估，明年盈利具有彈性，我們維持買入評(píng)級(jí)。