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    公司公告：公司于2012 年11 月30 日接到證監(jiān)會(huì)通知，廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案經(jīng)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核并獲得無條件通過。公司股票自2012 年12 月3 日開市起復(fù)牌，待公司正式收到證監(jiān)會(huì)相關(guān)批準(zhǔn)文件后將另行公告。
    重組獲批，打造大南藥和大健康。廣藥重組橫跨三個(gè)交易所，是國(guó)內(nèi)首例，難度較高。重組方案獲批，預(yù)計(jì)12 月底獲得證監(jiān)會(huì)批文，13 年正式實(shí)施重組。
    重組完成后，業(yè)務(wù)方面，藥品以白云山為核心品牌，引領(lǐng)大南藥，打造中國(guó)最好的藥企；消費(fèi)品以王老吉為核心品牌，引領(lǐng)大健康，打造大健康產(chǎn)業(yè)集群。
    管理方面，新廣州藥業(yè)作為經(jīng)營(yíng)管理中心，將統(tǒng)一采購(gòu)、銷售、生產(chǎn)、研發(fā)等各項(xiàng)工作，隨著資源整合推進(jìn)，將有效降低經(jīng)營(yíng)、管理及融資成本，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高公司整體效益，預(yù)計(jì)未來5 年，每年可節(jié)省2 億元銷售及采購(gòu)費(fèi)用。
    大健康核心戰(zhàn)略下，王老吉是看點(diǎn)，但貢獻(xiàn)盈利可能慢于預(yù)期。公司大健康戰(zhàn)略布局下，王老吉作為核心品牌，優(yōu)勢(shì)明顯，隨著產(chǎn)能瓶頸緩解，紅罐王老吉繼續(xù)全國(guó)鋪貨中。為配合終端銷售，廣藥為明年布局采取了積極的營(yíng)銷策略，競(jìng)標(biāo)央視、湖南衛(wèi)視廣告，表明公司正在利用品牌優(yōu)勢(shì)，不遺余力爭(zhēng)取市場(chǎng)份額。在這場(chǎng)市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，廣藥速度值得稱道，但面對(duì)加多寶如此強(qiáng)勁對(duì)手，公司不得不加大營(yíng)銷投入，從而王老吉盈利貢獻(xiàn)會(huì)慢于預(yù)期。
    維持增持評(píng)級(jí)。考慮紅罐王老吉和13 年白云山合并，維持廣州藥業(yè)12-14 年EPS 0.51 元、0.89 元、1.11 元，同比分別增長(zhǎng)45%、73%、25%，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率分別是36 倍、21 倍、17 倍。廣藥的業(yè)務(wù)看點(diǎn)仍然是王老吉，王老吉穩(wěn)定的市場(chǎng)份額是有的，但能否在廣藥手中做成超級(jí)品種，還需觀察，維持增持評(píng)級(jí)。