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    11月30日，麗江旅游（002033）再次發(fā)布公告，大索道雙程票價從150元/人次提高至180元/人次，并確認新票價于2013年3月1日執(zhí)行。我們提高對麗江旅游13/14年的盈利預測至1.03/1.17元。按照目前股價，13/14年P(guān)E分別為15/13倍，顯著低于行業(yè)平均水平。再次提示買入機會。
    投資要點：
    ?索道提價靴子落地。根據(jù)與上市公司的溝通，物價局的批示是政府審查的最后環(huán)節(jié)。因而提價再無懸念。未來2-3個月公司將在旅游網(wǎng)站公示，但不會影響實際提價時間。
    ?13年利潤將增厚15%左右。索道票價從150元/人次提高至180元/人次，提價所得全部歸公司所有，新票價于2013年3月1日執(zhí)行。由于索道成本相對穩(wěn)定，本次提價所得絕大部分將成為凈利潤。而根據(jù)以往的數(shù)據(jù)，1-2月大索道游客人數(shù)約為全年的10%左右。我們預計，索道提價后1-2年，公司有可能提高折扣幅度，13/14年的有效票價率在80%左右，之后將緩慢上升。綜合考量之下，我們提高對麗江旅游13/14年EPS預測至1.08/1.21元。
    ?預計長期增長趨于穩(wěn)健。麗江是新興休閑游勝地，公司是麗江區(qū)域最強的綜合旅游集團，擁有核心景點玉龍雪山索道，且不斷拓展餐飲和旅游綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，處于快速擴張階段。但《印象 麗江》、酒店業(yè)務(wù)及新建項目無絕對壟斷地位，預計14年后增長趨于穩(wěn)健。
    ?估值已到底部，再次提示買入機會。由于13年新項目將產(chǎn)生大量折舊攤銷費用且中期票據(jù)發(fā)行后財務(wù)費用吞噬利潤，三季報以來麗江旅游股價一直處于下行狀態(tài)。當前股價為16元左右，相當于13/14年15/13倍PE，我們認為已充分反映利空預期，且顯著低于行業(yè)平均水平。再次提示買入機會。而根據(jù)公告前公司的估值水平，我們認為，合理股價在20-22元。
    風險提示：
    ?自然災害、天氣條件長期劣于歷史同期、在建項目費用高于預期、系統(tǒng)風險。