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投資要點(diǎn)：
    ?公司是國內(nèi)汽車?yán)鋮s器行業(yè)龍頭。公司產(chǎn)品是汽車必備的冷卻系統(tǒng)核心部件，市場份額國內(nèi)第一，特別是在商用車和工程機(jī)械領(lǐng)域地位穩(wěn)固，下游客戶包括濰柴、康明斯、卡特彼勒等國內(nèi)外巨頭。公司依托強(qiáng)大的配套和研發(fā)實(shí)力，主營業(yè)務(wù)持續(xù)保持穩(wěn)定增長。
    ?13年需求有望回暖，公司盈利向好。12年商用車和工程機(jī)械需求疲軟，客戶壓價(jià)幅度大，使公司盈利能力明顯下滑。13年重卡在基建回暖和更換需求的疊加下，銷量有望大幅回升（25%），改善公司盈利能力。
    ?國四法規(guī)正式實(shí)施，SCR產(chǎn)品打開公司成長空間。環(huán)保部明確國四排放標(biāo)準(zhǔn)將于13年7月1日正式實(shí)施，后處理市場隨之快速釋放。我們認(rèn)為，SCR將成為重型車達(dá)到國四標(biāo)準(zhǔn)的主流技術(shù)，國四實(shí)施后迎來大規(guī)模推廣。公司與清華大學(xué)合作開發(fā)成功SCR產(chǎn)品，并與濰柴緊密合作，積極拓展SCR市場應(yīng)用，有望再次獲得快速成長。
    ?多元化和出口市場，成長將延續(xù)。公司依托重卡產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢，在產(chǎn)品多元化和出口市場上步伐穩(wěn)健。與吉利、松芝股份成立合資公司正式切入乘用車熱交換市場，為卡特彼勒提供冷卻模塊將提升在工程機(jī)械領(lǐng)域的市場地位。出口市場回暖明顯，歐洲市場增長加快延續(xù)趨勢。
    ?投資建議：我們預(yù)計(jì)公司12-14年實(shí)現(xiàn)收入18.47、22.07和26.84億元，凈利潤0.49、0.78和1.14億元，EPS為0.15、0.24和0.36元。我們認(rèn)為公司盈利能力逐步恢復(fù)，新產(chǎn)品打開成長空間，多元化步伐穩(wěn)健，給予“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅升值，SCR業(yè)務(wù)拓展緩慢，下游需求改善有限