>> 中信建投-步步高(002251)雙輪驅(qū)動,多業(yè)態(tài)深耕區(qū)域-121204
| 上傳日期: |
2012/12/5 |
大?。?/td>
| 585KB |
| 格式: |
pdf |
來源: |
|
| 評級: |
買入 |
作者: |
王喆 |
| 下載權(quán)限: |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點 公司業(yè)績?nèi)詫⒈3指咚僭鲩L 公司目前立足于湖南和江西兩省,采用區(qū)域密集開店策略,各種業(yè)態(tài)的門店有150 多家,以超市和百貨為主。根據(jù)公司2011 年公告,截至2011 年底,公司共有物理門店120 家,按業(yè)態(tài)分:百貨店19 家,超市店119 家。截至我們調(diào)研之前,2012 年公司新開物理門店12 家,按業(yè)態(tài)分:百貨3 家,超市店12 家。 從銷售收入看,超市業(yè)態(tài)占比約60%,百貨業(yè)態(tài)約30%,其余為家電等其他業(yè)務(wù)。公司在經(jīng)歷了2009-2010 年的調(diào)整之后,利潤恢復(fù)高速增長,2011 年凈利潤增速約52%,2012 年預(yù)計仍能保持30%以上的增長水平。 2009 年之后公司將百貨獨立出來,實行事業(yè)部制,目前公司百貨業(yè)態(tài)共22 家,其中一般百貨18 家(自有物業(yè)面積50 萬平米,約占40%),購物中心4 家(全部為自有物業(yè))。百貨業(yè)態(tài)近兩年收入增速約30%以上,利潤增速高達(dá)50%,目前稅前利潤已同超市業(yè)態(tài)基本持平,未來或?qū)⒊^超市業(yè)態(tài),已經(jīng)成為公司的主要利潤增長點。
|
|