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    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)介，三季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期
    2012 年前三季度步步高(002251.CH/人民幣21.64, 買入)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.78 億元、同比增長(zhǎng)17.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.47 億元、同比增長(zhǎng)33.29%，每股收益0.91 元，扣非后凈利潤2.36 億，同比增長(zhǎng)33.33%，每股收益0.87 元。其中第三季度營業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.24%，歸母凈利潤同比增長(zhǎng)43.11%，每股收益0.17 元，扣非后每股收益0.15 元，同比增長(zhǎng)38.28%。
    門店穩(wěn)健擴(kuò)張帶來收入穩(wěn)定增長(zhǎng)和利潤較高增速
    公司 2012 年前三季度新開門店12 家（以物業(yè)位置計(jì)算），其中百貨門店3 家。
    第三季度單季新開門店7 家，其中含有百貨業(yè)態(tài)門店2 家，其余為超市業(yè)態(tài)門店，以緊湊型大賣場(chǎng)為主。目前公司有超市136 家，百貨23 家，以物業(yè)位置計(jì)算門店共有137 家。第四季度將開百貨業(yè)態(tài)2-3 家。
    公司第三季度超市同店增速3-4%，百貨門店同店增速15-16%，較上半年兩業(yè)態(tài)分別5%和16-18%的同店水平稍有放緩。公司目前收入一半來源于超市業(yè)態(tài)，但百貨業(yè)態(tài)近年的增速最快，其在公司營收的占比不斷上升，是未來業(yè)績(jī)的看點(diǎn)。
    外籍團(tuán)隊(duì)調(diào)整成效已現(xiàn)，維持買入評(píng)級(jí)
    公司引入外籍團(tuán)隊(duì)以來，在發(fā)展戰(zhàn)略、門店經(jīng)營、員工績(jī)效激勵(lì)等方面的調(diào)整成效已經(jīng)顯現(xiàn)，我們看好公司未來的發(fā)展前景。公司三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們維持2012-2014 年的盈利預(yù)測(cè)1.25、1.57 和1.94 元/股，目標(biāo)價(jià)格28.70 元/股，維持買入評(píng)級(jí)。