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     國內(nèi)太陽能熱水器龍頭企業(yè)   公司主營太陽能熱水器、太陽能熱水工程系統(tǒng)等太陽能熱利用產(chǎn)品，擁有"四季沐歌"和"太陽雨"兩大知名品牌，是國內(nèi)太陽能熱水器行業(yè)的龍頭企業(yè)。 
     雙品牌戰(zhàn)略提升公司市場競爭力   公司旗下四季沐歌品牌追求時(shí)尚，更具品質(zhì)感；而太陽雨則定位為大眾品牌，兩個(gè)品牌渠道和營銷團(tuán)隊(duì)完全獨(dú)立，便于推廣和管理；但生產(chǎn)線、物流配送和售后等又是共享的，有利于提升運(yùn)營效率和反應(yīng)速度。公司一直注重品牌建設(shè)，廣告投入的力度也在加強(qiáng)，品牌建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)也使得公司四季沐歌、太陽雨兩大品牌的市場知名度和美譽(yù)度不斷提高，且兩個(gè)品牌差異定位、互相補(bǔ)充，在市場上形成良性競爭，有利于公司搶占更多市場份額。  渠道將拓展至一二級(jí)市場   
    由于行業(yè)特點(diǎn)，公司目前大部分收入來自農(nóng)村，銷售網(wǎng)絡(luò)以三四級(jí)市場為主?？紤]到城市市場對(duì)太陽能熱水器的需求也將逐步增加，公司將投資3億元在一二級(jí)市場建立營銷網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)將在全國23個(gè)省市共設(shè)立37個(gè)銷售服務(wù)中心。屆時(shí)公司營銷網(wǎng)絡(luò)將實(shí)現(xiàn)由縣鎮(zhèn)市場向城市市場延伸，可使公司營銷網(wǎng)絡(luò)得到優(yōu)化和完善，加強(qiáng)工程市場拓展的能力。旗艦店的建設(shè)可為公司提供良好的形象展示中心，有利于公司品牌形象的提升，以及市場份額的提升。  
    公司陽臺(tái)壁掛式太陽能熱水器產(chǎn)品解決了傳統(tǒng)太陽能熱水器需要在屋面安裝的局限，占地空間小、外形美觀適合中高層建筑的一體化安裝，符合城市規(guī)劃要求。陽臺(tái)壁掛式太陽能熱水器將為公司拓展城市住宅提供產(chǎn)品支撐。  
    工程業(yè)務(wù)將成為新的利潤增長點(diǎn)   
    公司工程業(yè)務(wù)主要渠道為企事業(yè)單位、房地產(chǎn)項(xiàng)目和工業(yè)用途。根據(jù)客戶需求進(jìn)行定制，需要一定設(shè)計(jì)并統(tǒng)一安裝。公司積累了一定數(shù)量的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，在工程業(yè)務(wù)上具備較強(qiáng)的項(xiàng)目公關(guān)能力和拿訂單能力。近幾年工程業(yè)務(wù)增長迅速，目前在公司主營收入中的比例達(dá)10%。未來隨著民用住宅建筑熱水工程、公共建筑熱水工程等的逐步推廣，我國太陽能熱水工程市場規(guī)模將不斷擴(kuò)大，工程業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。  
    盈利預(yù)測與投資建議   
    我們看好公司作為太陽能熱水器行業(yè)龍頭的增長空間。預(yù)計(jì)公司2012-2014年基本每股收益為1.07元、1.29元和1.47元，按最新收盤價(jià)12.3元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為11倍、10倍和8倍。首次給予公司增持評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示 原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能釋放低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。