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投資要點(diǎn)：
    大部分經(jīng)銷商對(duì)公司仍持信心，但亦期盼公司在恢復(fù)消費(fèi)者信心上多做工作。參會(huì)經(jīng)銷商800 人，同比翻番，大部分經(jīng)銷商對(duì)公司發(fā)展仍持信心，底氣在于堅(jiān)信公司產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異。塑化劑風(fēng)波后公司產(chǎn)品在各地終端動(dòng)銷仍未恢復(fù)，經(jīng)銷商亦期盼公司在恢復(fù)消費(fèi)者信心上多做工作。
    公司生產(chǎn)線整改完后已得到質(zhì)監(jiān)部門正面的檢測(cè)結(jié)果，有助于恢復(fù)消費(fèi)者信心。公司投入2000 萬(wàn)元對(duì)生產(chǎn)包裝車間含塑料部件做徹底整改，整改完畢已得到質(zhì)監(jiān)部門正面的檢測(cè)結(jié)果，有助于恢復(fù)消費(fèi)者信心，根據(jù)行業(yè)資深專家在大會(huì)上的觀點(diǎn)，若人為添加塑化劑到酒中只會(huì)引起酒體渾濁，對(duì)口味無(wú)提高，無(wú)人為添加的可能，出現(xiàn)在包裝環(huán)節(jié)屬于可控可整改的。
    公司規(guī)劃明年收入與今年持平，力爭(zhēng)在湖南用3 個(gè)月時(shí)間消除影響，明年7、8 月份恢復(fù)至今年的月均收入。50 度酒鬼酒發(fā)生的部分退回或?qū)⒂绊懙焦窘衲晔杖?，公司明年的目?biāo)同樣富有挑戰(zhàn)性。
    為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，公司擬采用加大費(fèi)用投放、品牌、渠道加強(qiáng)管理等系列措施。
    1）計(jì)劃多投2 億元做兩期市場(chǎng)恢復(fù)活動(dòng)，第一期到明年一季度末，第二期到年中，幫助經(jīng)銷商進(jìn)行店面建設(shè)及品鑒推廣；2）加強(qiáng)輿情管理，重塑品牌形象；3）銷售組織細(xì)化，繼續(xù)推進(jìn)百?gòu)?qiáng)縣、金網(wǎng)工程；4）加快對(duì)經(jīng)銷商市場(chǎng)費(fèi)用及返利的付款流程；5）調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)新品開發(fā)。
    短期業(yè)績(jī)承壓，但長(zhǎng)期仍有復(fù)興潛力。我們認(rèn)為公司基酒不含塑化劑，仍是支持復(fù)興的最大資本，且還有10 億+的現(xiàn)金，仍有極大的復(fù)興潛力。
    對(duì)明年公司EPS 預(yù)測(cè)為1.35 元，本周股價(jià)反彈符合我們此前預(yù)期，進(jìn)一步反彈則需估值提升支持。我們將對(duì)終端恢復(fù)情況作緊密跟蹤。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：塑化劑事件持續(xù)發(fā)酵、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、政務(wù)消費(fèi)受限