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    ■訂單點評：公司在2012 年國家電網(wǎng)公司第六次集中招標中中標6.3 億元訂單，占2011 年的收入占比為24.9%，市場份額大幅提升。
    根據(jù)我們測算，2012 年平高電氣約獲得國家電網(wǎng)公司集中招標訂單17 億元，同比2011 年增長54%。公司在隔離開關(guān)和斷路器的市場份額明顯提升，750kV 組合電器增厚了公司的訂單。
    ■超高壓電網(wǎng)的建設(shè)再度重啟是今年訂單高增長的主要原因：據(jù)我們測算，本次招標總規(guī)模約為60 億元，其中500kV 和750kV 的變壓器金額約為10 億元，500kV 和750kV 的開關(guān)設(shè)備招標金額約為11 億元，對整體招標金額的拉動極大。我們認為要重視超高壓電網(wǎng)建設(shè)對公司業(yè)績的拉動。
    ■組合電器今年訂單價格上漲明顯，明年毛利率有望提高：根據(jù)我們了解到的情況，自從國家電網(wǎng)公司改變了低價中標的規(guī)則，一次設(shè)備價格上漲明顯。2012 年的組合電器訂單價格同比2011 年增長了10-20%。由于電網(wǎng)訂單執(zhí)行周期較長，我們判斷明年公司的毛利率同比增長非常明顯。
    ■特高壓建設(shè)預(yù)期強烈：公司是上市公司中最受益特高壓建設(shè)的標的。今年國家電網(wǎng)公司開工建設(shè)了2 直1 交特高壓線路，加上國家電網(wǎng)公司明年初擬開工的三條交流特高壓項目，對公司未來兩年業(yè)績拉動非常明顯。
    ■投資建議：不考慮公司定向增發(fā)項目對業(yè)績和股本的影響，我們預(yù)測公司2012-2014 年的EPS 為0.2 元0.5 元和0.66 元。維持公司“買入-B”的投資評級，6 個月內(nèi)目標價10 元，對應(yīng)公司2013年20 倍的市盈率。
    ■風險提示：1. 國家電網(wǎng)公司改變投資計劃的風險；2. 特高壓建設(shè)不達預(yù)期的風險。