>> 宏源證券-齊翔騰達(002408)公司動態(tài)跟蹤報告：丁二烯向好,買點顯現(xiàn)-121210
| 上傳日期： |
2012/12/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
柴沁虎 |
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報告摘要：
丁二烯處于大底，買點顯現(xiàn)。如我們此前所述，丁二烯短緊長松，但是丁二烯不易存儲，價格波動激烈。目前的丁二烯價格基本處于絕對底部，部分日韓企業(yè)已經(jīng)因為乙烯裂解裝置成本較高減產(chǎn)、限產(chǎn)，供求相對偏緊；價格反彈加上下游企業(yè)補庫存導(dǎo)致丁二烯價格反彈可能會好過市場預(yù)期，我們看到15000 元一線。
歲近年關(guān)，甲乙酮向好。甲乙酮下游產(chǎn)業(yè)多為服裝、鞋等產(chǎn)業(yè)，年底是這些產(chǎn)業(yè)的需求旺季。甲乙酮的競爭性產(chǎn)品苯、丙酮價格較高，從歷史數(shù)據(jù)看，甲乙酮價格應(yīng)該也有1~2000 元的漲幅方回歸正常水平。
消費稅新規(guī)導(dǎo)致公司原料供應(yīng)充裕。公司的甲乙酮以正丁烯為原料，長期以來，由于芳構(gòu)化的效益較好，導(dǎo)致公司的原料供應(yīng)偏緊。根據(jù)《關(guān)于消費稅有關(guān)政策問題的公告》（2012-47），自2013 年1 月1日，國家稅務(wù)總局將會對芳構(gòu)汽油開征消費稅，這一舉措直接導(dǎo)致芳構(gòu)全線虧本。公司的原料供求偏松，預(yù)計價格有3~500 元的下滑空間。
順酐市場認識不足。整體而言，順酐產(chǎn)能大于需求，但是國內(nèi)的順酐大部分均系酸洗苯順酐，污染嚴重，地處中西部，副產(chǎn)品附加值有限，公司地處化工園區(qū)，承擔這個園區(qū)的公用工程的供給，順酐的凈利潤估計有20~30%。
看好公司碳四烷烴的深加工。公司已經(jīng)計劃發(fā)展順酐，利用正丁烷，我們認為異丁烷更加值得關(guān)注，以公司的能力，如果能夠打通正異丁烷，產(chǎn)業(yè)空間無限。
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