久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資邏輯
    低估值+穩(wěn)定增長，下跌風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全釋放：在大部分企業(yè)基本面尚未有顯著改善，行業(yè)板塊景氣度低迷未有改善和蘋果銷量低于預(yù)期的情況下，今年第四季度整體電子板塊下跌幅，但公司跌幅好于行業(yè)平均值。公司業(yè)務(wù)已過谷底，下跌風(fēng)險(xiǎn)完全釋放。2013 年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將穩(wěn)定，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L率可穩(wěn)定達(dá)到20%。公司PE 目前13 倍，遠(yuǎn)低于電子行業(yè)30 倍平均PE。在行業(yè)景氣度不高的情況下，是低PE 穩(wěn)定成長的投資標(biāo)的。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：公司薄膜電容的傳統(tǒng)下游應(yīng)用領(lǐng)域非常廣闊，包括變頻家電、通訊等行業(yè)。下游應(yīng)用市場(chǎng)更新?lián)Q代周期變短，增長空間穩(wěn)定：變頻家電的更新需求恒定，通信標(biāo)準(zhǔn)國際化推動(dòng)3G/4G 基站的建設(shè)。公司下游客戶是家電和通訊業(yè)龍頭，將保持行業(yè)穩(wěn)定增速。
    新能源業(yè)務(wù)布局將來可帶來驚喜：公司早在09 年即開始積極布局新能源市場(chǎng)，并確定其作為公司未來發(fā)展的主要方向。目前公司大功率薄膜電容技術(shù)儲(chǔ)備處于行業(yè)領(lǐng)先，并與比亞迪等整車廠商建立了密切合作關(guān)系。國家十二五規(guī)劃將新能源作為重點(diǎn)，風(fēng)能太陽能中都不可缺少薄膜電容，新能源汽車也將帶動(dòng)薄膜電容的增長。未來新能源市場(chǎng)將給目前公司低估值帶來成長驚喜。
    投資建議
    我們認(rèn)為公司的主營業(yè)務(wù)大功率電容將維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長，未來新能源市場(chǎng)可以再現(xiàn)有低估值基礎(chǔ)上爆發(fā)驚喜。在20%的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長和13x12PE的低估值水平下，加上目前公司業(yè)務(wù)已在2012 達(dá)到谷底，下跌風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全釋放，我們給予“買入”評(píng)級(jí)。
    估值
    維持盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2012-2014 年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤2.34、2.57 和2.92 億元，同比分別增長-16.58%、19.25%和15.39%，對(duì)應(yīng)的EPS 為1.041、1.241、1.432 元。
    給予“買入”評(píng)級(jí)：給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22.90 元，對(duì)應(yīng)22×13PE。
    風(fēng)險(xiǎn)
    新能源市場(chǎng)發(fā)展未達(dá)預(yù)期