>> 東方證券-法拉電子(600563)中報點評：新能源業(yè)務(wù)預(yù)期將是公司未來業(yè)績增長的主要動力-120803
| 上傳日期： |
2012/8/3 |
大小： |
682KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件
公司公告，將利用自有資金11,175 萬元投資新能源用薄膜電容器擴產(chǎn)項目。
公司發(fā)布中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.04 億元，同比下滑15%，歸屬于上市公司凈利潤1.17 億元，同比下滑23.67%。
投資要點
公司業(yè)績正在環(huán)比提升，我們預(yù)計下半年反轉(zhuǎn)可能性較大。受行業(yè)景氣度下滑，導(dǎo)致公司上半年訂單減少，但從單季度財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司二季度營業(yè)收入環(huán)比提升21.47%，凈利潤環(huán)比提升40.99%，業(yè)績正在逐步改善。同時從公司客戶草根調(diào)研的情況來看，上半年終端需求并沒有明顯惡化，整個產(chǎn)業(yè)鏈去庫存從去年年中算起，已持續(xù)了一年時間，差不多也已消化完畢。我們預(yù)計隨著景氣度的回升，下半年業(yè)績反轉(zhuǎn)可能性較大。
新能源領(lǐng)域有望是公司未來的發(fā)展重點。風(fēng)能太陽能變流器、電力機車拖動、混合動力汽車、電動汽車等等，這些無一例外都需要新能源用薄膜電容器。
該領(lǐng)域?qū)Ρ∧る娙萜饕筝^高，即要儲能容量大，又要求耐高壓，具有較強的技術(shù)壁壘，而公司已經(jīng)具備相關(guān)的技術(shù)能力，新能源用薄膜電容器產(chǎn)品已經(jīng)批量用于客戶，去年銷量額在2000 萬元左右。
新能源用薄膜電容器擴產(chǎn)項目投產(chǎn)預(yù)計將擴大公司市場占有率。目前下游新能源市場對于薄膜電容器的需求較旺盛，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)無法滿足市場需求，擴產(chǎn)項目投產(chǎn)預(yù)計將擴大公司市場占有率，提高公司競爭力。我們預(yù)計達產(chǎn)之后，將新增銷售收入2 億元/年，利潤2,629 萬元/年，增厚年EPS 0.10 元。
財務(wù)與估值
由于擴產(chǎn)項目有2 年的建設(shè)周期，屆時市場需求尚存在不確定性，我們維持公司2012-2014 年每股收益分別為1.39、1.60、1.90 元的預(yù)測，用DCF 估值模型計算出的合理股價為22.8 元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
公司可能存在下游產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險和原材料成本和采購風(fēng)險。
|
|
