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    12 月20 日，金科股份（000656）漲幅達(dá)到了5%。
    評(píng)論：
    1、金科股份是重慶龍頭房企之一。公司起源于1998 年，一直深耕大重慶市場(chǎng)，從開(kāi)發(fā)規(guī)模、重慶市場(chǎng)占有率及品牌等方面綜合而言，公司是重慶龍頭房企之一。公司的實(shí)際控制人為黃紅云和陶虹遐夫婦，公司已經(jīng)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分開(kāi)，具有現(xiàn)代企業(yè)制度。
    2、公司近3 年快速擴(kuò)張。2008 至2011 年，公司預(yù)售面積有58 萬(wàn)平增長(zhǎng)至189 萬(wàn)平(CAGR=48%)，預(yù)售金額由29.11 億元增長(zhǎng)至138.00 億元（CAGR=68%)，營(yíng)業(yè)收入由32.43 億元 增長(zhǎng)至98.66 億元（CAGR=45%)。
    3、公司土地儲(chǔ)備。公司土地儲(chǔ)備規(guī)模充足，截止12 月20 日，金科股份土地儲(chǔ)備規(guī)模約為1738 萬(wàn)平方米規(guī)劃建筑面積，以目前每年約350-400 萬(wàn)平方米新開(kāi)工面積計(jì)算，公司目前的土地儲(chǔ)備可供未來(lái)4-5 年開(kāi)發(fā)。
    4、公司土地儲(chǔ)備分布于重慶、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海。公司在布局方面采取622 戰(zhàn)略布局，即以重慶為中心的中西部發(fā)展規(guī)模占比約為60%，長(zhǎng)三角和環(huán)渤海分別占比約為20%，堅(jiān)持深耕重慶，突出中西部和三四線城市兩條投資主線。目前土地儲(chǔ)備占比：中西部：長(zhǎng)三角：環(huán)渤海=64%：28%：8%。在重慶市場(chǎng)，公司在重慶地區(qū)的戰(zhàn)略布局可稱之為“1030 戰(zhàn)略”，也就是用10 年時(shí)間，進(jìn)入重慶轄區(qū)的30 個(gè)市縣城市。目前公司在重慶的
    布局包括：重慶市區(qū)、開(kāi)縣、榮昌、長(zhǎng)壽、璧山、合川等，總土地儲(chǔ)備約1020 萬(wàn)方建筑面積。
    5、重慶樓市發(fā)展空間大。（1）重慶市定位：四大直轄市之一；全國(guó)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)；兩江新區(qū)（暨上海浦東新區(qū)、天津?yàn)I海新區(qū)之后國(guó)內(nèi)第三個(gè)副部級(jí)的新區(qū)）。（2）區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展及城市化進(jìn)程相對(duì)不平
    衡為房地產(chǎn)發(fā)展提供潛力；（3）諸多縣區(qū)處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過(guò)程及城鎮(zhèn)化快速進(jìn)程之中；（4）新領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)期重
    慶經(jīng)濟(jì)和大重慶城鎮(zhèn)化化有望加速
    6、盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2012-12013 年的營(yíng)業(yè)收入分別為12019.57 百萬(wàn)元（yoy=21.87%）和15356.65 百萬(wàn)元（yoy=27.76%）；凈利潤(rùn)分別為1465.35 百萬(wàn)元（yoy=37.07%）1905.86 百萬(wàn)元（yoy=30.06%）；
    每股收益分別為1.26 元和1.65 元。2012 年12 月20 日股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率分別為10.67 倍和8.21 倍。首次覆蓋給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
    7、風(fēng)險(xiǎn)提示：政策因?yàn)榉績(jī)r(jià)過(guò)分上漲而實(shí)質(zhì)性收緊；公司銷售因政策收緊而低迷的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)