>> 銀河證券-金科股份(000656)“大重慶“孕育“小萬科“：優(yōu)先受益中西部城鎮(zhèn)化-121223
| 上傳日期： |
2012/12/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙強 |
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1．事件 最近我們對金科股份的樓盤進行了調研，并根據公司的公開信息和土地購置情況對公司的經營情況進行分析。 2．我們的分析與判斷 （一）新型城鎮(zhèn)化成公司發(fā)展推進劑 新型城鎮(zhèn)化已上升至國家戰(zhàn)略層面，城鎮(zhèn)化概念異軍突起，中央提出城鎮(zhèn)化而沒有用城市化，意味著中央的決策層更關注中小城市、縣城和農村人口轉移。要想縮小東西部地區(qū)的收入差距，西部地區(qū)的城鎮(zhèn)化必然會得到更多的中央政策扶持，而金科股份未來戰(zhàn)略發(fā)展的重點仍在大西南地區(qū)，包括川渝、云貴地區(qū)等，金科中西部地區(qū)項目儲備占比超過60%，且產品線逐步下沉至重慶郊縣，非常契合新型城鎮(zhèn)化發(fā)展路徑，為地產行業(yè)中城鎮(zhèn)化概念第一股。 （二）剛需產品為主導 2012 年11 月末，我們預計金科股份待售貨值107 億元，78% 為住宅，15%為商業(yè)，7%是車位，；住宅52%屬于高層，集中于首置產品，30%為洋房+小高層，主要為首改類剛需客戶，18%是高端項目，主要為豪改類產品。 （三）2013 年推盤計劃 2013 年全年我們預計公司新開工面積在250 萬方左右，新推盤330 萬方，貨值約240 億元，2012 年底由于集中推盤，導致存貨略微增加，大約在120 億左右，我們預計2013 年總體貨值在360 億元左右，我們預計明年完成220 億銷售目標。 3．投資建議 我們預計公司2012、2013、2014 年的每股收益分別為1.21、1.57、2.25 元，較目前股價而言，對應的PE 分別為11 倍、8 倍、6 倍，維持"推薦"評級。
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