>> 海通證券-興森科技(002436)公司資質(zhì)佳,但行業(yè)增速問題值得關(guān)注-121231
| 上傳日期： |
2012/12/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
張孝達，邱春城 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
公司主營業(yè)務(wù)是PCB樣板，樣板與批量板相比定制化程度高、交貨周期短、訂單品種多，同時受行業(yè)景氣波動性的影響要小于批量板，因此可以說PCB樣板是PCB大行業(yè)里面的較為優(yōu)質(zhì)的行業(yè)。樣板行業(yè)不單單是單純的制造業(yè)，設(shè)計的比重也較大，中國已經(jīng)成為全球電子生產(chǎn)基地，與國外企業(yè)相比，公司更靠近市場。
公司是PCB樣板企業(yè)中的龍頭企業(yè)，客戶包括多個下游行業(yè)中的龍頭企業(yè)，整體毛利率顯著高于一般PCB企業(yè)。隨著2010年上市募投項目逐步發(fā)揮產(chǎn)能，公司有望在未來兩年迎來收獲期。
我們預(yù)計公司2012年和2013年EPS分別為0.73元和0.89元，2012年12月28日收盤價對應(yīng)PE分別為21倍和17倍。給予增持評級，設(shè)定目標價為17.80元，對應(yīng)2013年20倍PE。
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