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>> 海通證券-置信電氣(600517)與置信一起見證非晶行業(yè)成長(zhǎng)-130108
上傳日期:   2013/1/8 大?。?/td>   1411KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   牛品,房青
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     非晶合金變壓器性價(jià)比最顯著。非晶合金變壓器是目前最節(jié)能的配電變壓器,與S11硅鋼變壓器相比,綜合能效提高20%以上。2012年11月20日,財(cái)政部出臺(tái)《節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效節(jié)能配電變壓器推廣實(shí)施細(xì)則》,補(bǔ)貼后非晶合金變壓器價(jià)格與S11等硅鋼變壓器價(jià)格無異,預(yù)計(jì)非晶合金變壓器需求將大幅增加。 電網(wǎng)大幅提高采購比例,非晶合金變壓器需求翻倍。國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)計(jì)劃至2012年開始將新購變壓器中50%以上采用非晶合金變壓器,預(yù)計(jì)2013年兩電網(wǎng)非晶變年招標(biāo)量25萬臺(tái)以上,產(chǎn)值約100億元(含稅)。隨著更新改造高潮的來臨,預(yù)計(jì)2025年非晶變年需求有望達(dá)到70萬臺(tái),產(chǎn)值約280億元(含稅)。 非晶合金帶材明年產(chǎn)能放量,長(zhǎng)期看成本仍有下降空間。2012年非晶合金變壓器招標(biāo)量約9~10萬臺(tái),低于市場(chǎng)預(yù)期,主要是受非晶合金帶材制約。我們預(yù)計(jì)2013年非晶合金帶材產(chǎn)出仍低于需求量,2013年底安泰科技新的6萬噸生產(chǎn)線投產(chǎn)后,2014年開始非晶合金帶材將不再是制約因素。
    我們計(jì)算得到,隨著技術(shù)的進(jìn)步,非晶合金帶材成本將有望低于硅鋼成本。 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)雖然激烈,公司龍頭地位不會(huì)動(dòng)搖。非晶合金變壓器市場(chǎng)進(jìn)入者較多,但公司市場(chǎng)占有率一直維持在40%以上,主要原因在于:1)公司是非晶合金變壓器行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者,技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯;2)公司與主要帶材供應(yīng)商-安泰科技、日立金屬軍簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議,保證公司的帶材供貨量充足、價(jià)格最低;3)公司進(jìn)入國(guó)家電網(wǎng)體系后,國(guó)網(wǎng)電科院統(tǒng)一營(yíng)銷,市場(chǎng)營(yíng)銷力度大幅改善。我們認(rèn)為,基于以上幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì),公司的市場(chǎng)龍頭地位不會(huì)被動(dòng)搖。 
 
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