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 投資要點(diǎn)：  
     維持我們對(duì)2012年全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：由于居民健康卡商業(yè)化應(yīng)用的推廣略低于我們?cè)?012年上半年的預(yù)期，因此公司全年凈利潤(rùn)低于我們此前預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司2012年全年凈利潤(rùn)將符合我們?cè)诠?012年3季報(bào)之后的盈利預(yù)測(cè)，2012年凈利潤(rùn)1.33億左右。  并表緣故，2013年1季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，但對(duì)全年業(yè)績(jī)參考意義不大：由于2012年1季度未并入同方微電子，因此，2013年1季度公司凈利潤(rùn)在并表后同比將有較大幅度增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)100%以上，但是同方微電子每年1季度是出貨淡季，因此1季度業(yè)績(jī)參考意義不大，此外，國(guó)微電子1季度是否并表也將產(chǎn)生較大影響。  健康卡商用啟動(dòng)：居民健康正式開(kāi)始商業(yè)化應(yīng)用，拓展省份不斷增加。湖北、江蘇、遼寧、四川等地紛紛啟動(dòng)健康卡商業(yè)化運(yùn)營(yíng)推廣。
    公司的健康卡芯片"大容量、雙界面、高安全"，該芯片采用同一個(gè)卡片操作系統(tǒng)、兩個(gè)應(yīng)用架構(gòu)的模式，非接觸部分應(yīng)用于居民健康應(yīng)用，具備電子病歷、診療信息等居民健康卡的基本功能，接觸部分應(yīng)用于金融應(yīng)用，確保了居民健康卡的衛(wèi)生應(yīng)用和金融應(yīng)用的獨(dú)立管理。這種與銀行卡合二為一的復(fù)合應(yīng)用模式，讓持卡用戶(hù)不僅可在掛號(hào)、就診中應(yīng)用，還能進(jìn)行醫(yī)療費(fèi)用結(jié)算。同方微電子為居民健康卡設(shè)計(jì)了多款專(zhuān)用芯片，并通過(guò)了衛(wèi)生部檢測(cè)，可根據(jù)地方個(gè)性化應(yīng)用需求，快速實(shí)施項(xiàng)目。目前，公司芯片在各大應(yīng)用地市均是獨(dú)家首發(fā)使用。居民健康卡的商業(yè)將給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的彈性。  買(mǎi)入建議：不考慮國(guó)微電子，我們預(yù)計(jì)2012-2014年?duì)I業(yè)收入7.2、9.59、12.31億元，同比增速分別為150.39%、33.13%、28.36%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.33、1.94、2.77億元，同比增速334.58%、45.75%、42.35%，EPS0.55、0.81、1.15元，PE40、28、19倍，我們認(rèn)為，智能卡應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展是公司成長(zhǎng)的核心動(dòng)力，居民健康卡、銀行IC卡、移動(dòng)支付等領(lǐng)域市場(chǎng)空間巨大，商業(yè)化應(yīng)用逐步顯現(xiàn)，一旦市場(chǎng)需求開(kāi)啟，公司將迎來(lái)跨越式發(fā)展階段，業(yè)績(jī)彈性大，給予"買(mǎi)入"投資建議。