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事件：
    公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2012 年全年新簽合同總額約為928 億元；預(yù)計(jì)2012 年度營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)20%到30%；預(yù)計(jì)2012年度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)25%到35%。
    點(diǎn)評(píng)：
    收入與利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。在2012 年宏觀經(jīng)濟(jì)下滑筑底的大環(huán)境下，公司工程進(jìn)度有所放緩，使得業(yè)績(jī)受到一定影響，略低于預(yù)期，但總體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
    在手訂單充足，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。2012 年公司預(yù)計(jì)新簽合同達(dá)928 億元，約為2012 年?duì)I業(yè)收入的1.7 倍，雖然與2011 年同比小幅下降，但顯著高于“十一五”期間的平均水平，在手訂單充足。根據(jù)行業(yè)建設(shè)周期，2011 年與2012 年爆發(fā)性增長(zhǎng)的訂單有望在未來(lái)兩年逐步轉(zhuǎn)化為收入，支撐公司未來(lái)兩年的快速增長(zhǎng)。
    2013 年將迎來(lái)新型煤化工訂單高峰，項(xiàng)目建設(shè)也將加速推進(jìn)。我們預(yù)計(jì)2013 年新型煤化工項(xiàng)目審批將會(huì)加速，隨著天然氣價(jià)格改革推進(jìn)，煤制氣項(xiàng)目將進(jìn)入快速建設(shè)的階段。保守預(yù)計(jì)未來(lái)幾年煤化工行業(yè)總投資額達(dá)5000 億，帶來(lái)工程市場(chǎng)1000 億的訂單。公司作為煤化工領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，具備相關(guān)工程技術(shù)的儲(chǔ)備，將暢享新型煤化工投資盛宴，催化公司估值提升。
    維持公司“買入”評(píng)級(jí)。我們小幅下調(diào)公司2012-2014 年EPS 至0.64 元、0.84 元和1.07 元，對(duì)應(yīng)1 月14 日的PE 為12.5 倍、9.4倍和7.4 倍，看好2013 年新型煤化工投資加速給公司帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。