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    事件：
    1、2012年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。
    經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2012年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為9.7億元至10.4億元，將比上年同期增長(zhǎng)約200%-220%左右。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因主要系2012年度公司煤炭產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)和投資收益增加所致。
    2、關(guān)于子公司中標(biāo)國(guó)土資源部2012年頁(yè)巖氣探礦權(quán)出讓招標(biāo)項(xiàng)目的公告。
    2013年1月8日，公司全資子公司華瀛山西能源投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華瀛山西”）接到國(guó)土資源部《中標(biāo)通知書》，確定華瀛山西為國(guó)土資源部頁(yè)巖氣探礦權(quán)出讓招標(biāo)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：GT2012YQTKQCR0001）對(duì)應(yīng)區(qū)塊——貴州鳳岡頁(yè)巖氣二區(qū)塊的探礦權(quán)中標(biāo)人。
    3、審議通過(guò)《關(guān)于公司為華瀛山西能源投資有限公司提供擔(dān)保的議案》。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、按照業(yè)績(jī)預(yù)增公告計(jì)算，2012年EPS在0.55-0.59元之間，超出我們先前預(yù)期的0.49元。我們的財(cái)務(wù)模型基本已經(jīng)充分考慮了煤炭產(chǎn)量大增和投資收益增加，公司暫時(shí)沒(méi)有披露其他數(shù)據(jù)。我們估計(jì)差異可能是所得稅率和少數(shù)股東損益所導(dǎo)致，我們模型是基于前3季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和收購(gòu)報(bào)告書等，推測(cè)2012年所得稅率約為35%，少數(shù)股東損益占比約為17%。由于公司2012年的收購(gòu)很大，這2個(gè)數(shù)據(jù)的測(cè)算較有難度。若將所得稅率假設(shè)為25%-30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為9.93-9.28億元之間。也許還有毛利率、財(cái)務(wù)費(fèi)用等各種與預(yù)期有差異，我們認(rèn)為所得稅率假設(shè)可能是主要原因。
    2、公司轉(zhuǎn)讓致富煤業(yè)49%股權(quán)，將增加2012年投資收益約1.34億元，折合EPS為0.057元。
    3、此次共有83家企業(yè)參與頁(yè)巖氣招標(biāo)，民營(yíng)企業(yè)僅中標(biāo)兩家，華瀛山西能源公司是其中之一，這充分顯示出公司在能源開發(fā)領(lǐng)域的實(shí)力及執(zhí)行力。公司還與美國(guó)SIGMA公司簽署了《頁(yè)巖氣勘探開發(fā)技術(shù)服務(wù)意向書》，頁(yè)巖氣或是未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：由于暫時(shí)不能確認(rèn)業(yè)績(jī)大增的具體影響因素，同時(shí)公司2012年收購(gòu)后還沒(méi)有公告過(guò)合并報(bào)表，預(yù)測(cè)難度較大。我們僅依據(jù)公告調(diào)整2012年盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)公司2012-14年EPS分別為0.56（上調(diào)0.07）、0.66和0.75元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率（股價(jià)10.04元）分別為18、15和13倍，仍維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化因素：限產(chǎn)保價(jià)有大動(dòng)作；固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目加快；公司產(chǎn)量增長(zhǎng)超預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：H股融資受阻；需求走弱；資源稅改革；海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；礦難風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期。