>> 華泰證券-中海集運(601866)實現(xiàn)扭虧驗證其優(yōu)良的市場應(yīng)對能力-130120
| 上傳日期： |
2013/1/21 |
大?。?/td>
| 554KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫漢振，高梁宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件： 2012 年年度業(yè)績預(yù)盈公告
經(jīng)中海集裝箱運輸股份有限公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司2012 年年度經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比，將實現(xiàn)扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為人民幣5.2 億元。 點評： 公司2012 年實現(xiàn)扭虧與我們預(yù)期相符合，凈利潤額有所超預(yù)期。相較于其他航運公司的持續(xù)巨額虧損，公司能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈既反映了集運市場共同的扭虧訴求和效果，也驗證了公司優(yōu)良的運營和市場應(yīng)對能力。
集運市場具有較好的話語權(quán)和自律性，這利于集運公司在航運市場低迷之際采取主動措施。2012 年集運市場由于扭虧共識的達成，多次提升主要航線的運價， 盡管目前有所回調(diào)，但整體運價相較年初已有大幅恢復，隨著集運需求有所回暖， 集運公司的業(yè)績也逐步出現(xiàn)改善。
公司在波動的市場中抓住機遇，準確預(yù)判市場形勢，切實采取有效措施，力爭航線效益最大化，使經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧孙@著的改善。為了配合公司箱隊結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的需求,公司對自有集裝箱逐步更新淘汰，抓住二手箱市場價格較高時機進行出售,實現(xiàn)較大增值。
時下雖為集運淡季，但由于適逢中國春節(jié)臨近出貨及為了年度合同之利，目前主要集運公司已開始計劃一季度提價事宜，并收縮運力以配合。我們認為集運市場2013 年仍面臨運力持續(xù)增加和需求不足的風險，運力控制和提價方面的共識能否有效貫徹是航企經(jīng)營狀況的重要影響因素。
考慮到2013 年市場的不確定性因素仍較多，我們對未來兩年的盈利暫不作調(diào)整。預(yù)計公司2012-2014 年的營業(yè)收入分別為328.13、341.53 和377.44 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為5.20、6.64 和14.31億元，基本每股收益分別為0.04、0.06 和0.12 元，維持公司"增持"評級。
|
|
