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   投資要點(diǎn)：
    歐美航線1月提價(jià)成功確定性增強(qiáng)。自12 月中旬起，班輪公司陸續(xù)宣布1 月中旬亞歐及北美航線運(yùn)價(jià)調(diào)漲計(jì)劃，但市
    場對其能否順利實(shí)施持悲觀態(tài)度。臨近提價(jià)時(shí)點(diǎn)，受益航企裁撤運(yùn)力、載貨量尚可，提價(jià)成功概率大增。預(yù)計(jì)提價(jià)后歐線達(dá)到$1400/TEU、美西線$2500/FEU，均可實(shí)現(xiàn)盈利。
    后續(xù)提價(jià)銜接緊密。近日部分航企宣布2 月1 日將再次調(diào)漲運(yùn)價(jià)，預(yù)計(jì)其他公司會陸續(xù)跟進(jìn)。春節(jié)（2 月10 日）前兩周是傳統(tǒng)出貨小高峰，提價(jià)時(shí)點(diǎn)適宜，實(shí)施前景較樂觀。
    航企自律保障提價(jià)。維持策略報(bào)告觀點(diǎn)，2012 年僅少數(shù)船公司因航線布局、高端箱型等因素收獲盈利，大多數(shù)集運(yùn)公司主營業(yè)務(wù)仍處于虧損，班輪聯(lián)盟協(xié)同提價(jià)實(shí)現(xiàn)共贏的動力依然存在。目前市場閑置運(yùn)力維持高位約81 萬TEU（占5%），競合格局穩(wěn)定、船公司保持自律，將是提價(jià)成功的重要保障。
    關(guān)注點(diǎn)：Q1 提價(jià)效果、Q2 歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。一季度航企密集實(shí)施提價(jià)計(jì)劃輔以收縮運(yùn)力，有望使得主航線運(yùn)價(jià)波動區(qū)間平穩(wěn)上移，集運(yùn)一季度盈利同比將大幅改善。二季度集運(yùn)市場表現(xiàn)將更多由需求端即歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程決定。
    維持“謹(jǐn)慎增持”評級。2012 年保盈利目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，13 年經(jīng)營環(huán)境好于12 年。預(yù)測公司2012-14 年每股收益分別為0.04、0.05 和0.09 元。目標(biāo)價(jià)3 元，對應(yīng)1.4 倍市凈率。
    風(fēng)險(xiǎn)：班輪聯(lián)盟瓦解，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，油價(jià)上漲。