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投資建議：
    聯(lián)化科技發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2012 年EPS 0.71 元，單季度EPS 0.23 元，基本符合預(yù)期。從4 季度單季度來(lái)看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)，環(huán)比增幅均超過(guò)30%，新項(xiàng)目投產(chǎn)顯著提升了公司4 季度業(yè)績(jī)。由于公司2012 年新項(xiàng)目，以及收購(gòu)的項(xiàng)目都處于投入期，預(yù)計(jì)2013 年將會(huì)逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)，依然看好公司2013 年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持2013 年1.05 元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    要點(diǎn)：
    收入與盈利：公司2012 年實(shí)現(xiàn)收入29.53 億，同比增長(zhǎng)15%，其中工業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30%。2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.32 億，同比增長(zhǎng)26.26%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.67 億，同比增長(zhǎng)24.65%。從2012 年4 季度單季度看，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.17 億元，環(huán)比增長(zhǎng)35%，同比增長(zhǎng)25%。單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.35 億元，環(huán)比增長(zhǎng)31%，同比增長(zhǎng)21%。
    環(huán)比快速增長(zhǎng)源于新項(xiàng)目投放：公司中報(bào)雖然披露“年產(chǎn)300 噸唑草酮、500 噸聯(lián)苯菌胺、300 噸甲蟲(chóng)胺”已經(jīng)建成，但新項(xiàng)目3 季度都處于試產(chǎn)、驗(yàn)收階段，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)都非常小，并且項(xiàng)目試產(chǎn)階段還會(huì)產(chǎn)生一些額外的費(fèi)用。這些項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)的提升在四季度得到了體現(xiàn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：由于公司2012 年新建項(xiàng)目，以及收購(gòu)的項(xiàng)目都處于投入期，預(yù)計(jì)2013 年將會(huì)逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)。并且2013 年期權(quán)費(fèi)預(yù)計(jì)將會(huì)減少1546 萬(wàn)，對(duì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)0.02-0.03 元。依然看好公司2013 年的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，維持2013 年1.05 元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：安全事故風(fēng)險(xiǎn)，新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。