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     一、事件概述 聯(lián)化科技公布2012年三季報，1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入21.77億元，同比增長17.8%，實現(xiàn)凈利潤2.50億元，同比增長24.4%。按5.16億股的總股本計算，實現(xiàn)EPS 0.48元，其中三季度實現(xiàn)EPS 0.17元。業(yè)績符合市場預期。公司同時預計今年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長20%-50%。折合EPS0.68-0.86元。 
     二、分析與判斷 主營業(yè)務快速增長  1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.77億元，去年同期為18.47億元，同比增長17.8%，其中工業(yè)業(yè)務同比增長27.0%，貿易業(yè)務同比下降3.7%。 毛利率季度上升  公司1-9月綜合毛利率為29.6%，其中7-9月綜合毛利率為32.6%，同比分別上升3.7、4.7個百分點。 管理費用和財務費用大幅增加  公司管理費用2.79億元，增長比例為44.55%，主要原因系公司計提股權激勵費用2802萬元。財務費用2881萬元，增長比例為81.76%，主要原因系公司發(fā)行債券計提債券利息所致。 新項目為公司增長奠定基礎  目前江蘇聯(lián)化的300噸/年唑草酮項目已于近日正式投產，聯(lián)苯菌胺、甲蟲胺項目也即將投產。臺州項目（淳尼胺、氟唑菌酸、環(huán)丙嘧啶酸）預計將于明年下半年投產；新項目為公司增長奠定基礎。 
    三、盈利預測與投資建議  預測公司2012-2014 年全面攤薄EPS 為0.83元、1.15元和1.39元，相應動態(tài)市盈率分別為23、17和14倍，我們調研了下游企業(yè)，對公司長期發(fā)展向好，維持"強烈推薦"評級。