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    事件：公司于2012 年8 月9 號(hào)發(fā)布公告，以自有資金4120 萬(wàn)元受讓郡泰醫(yī)藥自然人股東馮仙利持有的60%股權(quán)及所含相關(guān)權(quán)益。
    投資要點(diǎn)
    投資湖北郡泰，實(shí)現(xiàn)公司在氨氧化法產(chǎn)品產(chǎn)能的擴(kuò)張及豐富相關(guān)產(chǎn)品，同時(shí)發(fā)揮相互之間的協(xié)同性。湖北郡泰主要中間體產(chǎn)品（詳細(xì)產(chǎn)品信息見(jiàn)報(bào)告正文）涉及生產(chǎn)工藝包括氨氧化、氯化和硝化等，而氨氧化法是公司核心技術(shù)，通過(guò)本次收購(gòu)，可以擴(kuò)大聯(lián)化科技在氨氧化法的應(yīng)用范圍和生產(chǎn)能力，有望繼續(xù)提高相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)能力。
    聯(lián)化科技主要看點(diǎn)： 1）募投項(xiàng)目為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐，江蘇聯(lián)化以及臺(tái)州聯(lián)化增發(fā)項(xiàng)目在今明兩年建成投產(chǎn)，為未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)提供支撐2）通過(guò)收購(gòu)氟化技術(shù)公司、光氣廠(chǎng)來(lái)不斷豐富有機(jī)合成技術(shù)單元，為提升產(chǎn)品等級(jí)以及降低原料成本做好準(zhǔn)備。3）“大客戶(hù)戰(zhàn)略”夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，目前公司有擁有12 家全球頂級(jí)的農(nóng)藥、醫(yī)藥合作伙伴，其中FMC、先正達(dá)等農(nóng)化業(yè)務(wù)均預(yù)期在高基數(shù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng)，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，為聯(lián)化科技業(yè)務(wù)的拓展提供了好的外部環(huán)境。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年每股收益分別為0.74、0.95、1.13 元， 參考可比公司12 年28 倍平均估值， 對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)20.80 元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    來(lái)自環(huán)保及生產(chǎn)安全的風(fēng)險(xiǎn)。