>> 國金證券-華新水泥(600801)收購公告點評-130123
| 上傳日期： |
2013/1/24 |
大小： |
374KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤，賀國文 |
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事件
華新水泥于 2013 年1 月23 日發(fā)布公告：公司以4.2 億元收購湖北華祥水泥有限公司70%股權(quán)，以9944 萬元收購湖北華祥水泥鄂州有限公司70%股權(quán)。
工信部網(wǎng)站于1 月22 日發(fā)布《關(guān)于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》，要求到2015 年，前10 家水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達到35%，形成3－4 家熟料產(chǎn)能1 億噸以上，礦山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等產(chǎn)業(yè)鏈完整，核心競爭力和國際影響力強的建材企業(yè)集團。
評論
收購增加產(chǎn)能，提升區(qū)域集中度：在新建生產(chǎn)線嚴格限制審批的背景下，收購成為企業(yè)擴張的主要途徑，該收購價格低于400 元/噸，較為合理。華祥水泥擁有2500t/d 和5000t/d 兩條熟料線，華祥鄂州擁有200 萬噸粉磨站。該收購增加公司230 萬噸（約6%）熟料產(chǎn)能，且提升了湖北地區(qū)集中度水平，利于行業(yè)協(xié)同。
水泥景氣中期回升步伐堅定：華東地區(qū)3 季度協(xié)同破裂后的價格出現(xiàn)自由下落，限制了湖北地區(qū)景氣回升，隨著華東企業(yè)4 季度重回協(xié)同，長江中下游區(qū)域景氣回升態(tài)勢明顯。在未來沒有新增產(chǎn)能和高集中度的背景下，依靠協(xié)同華東水泥行業(yè)盈利將從盈虧平衡回升至合理水平。湖北區(qū)域同樣沒有新增產(chǎn)能和高集中度的特點，未來景氣上升趨勢較為明顯。而以目前的價格來看，目前淡季形成的價格水平基本能確定是今年的一個底部價格。
環(huán)保業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進：公司著力布局水泥窯協(xié)同處置垃圾業(yè)務(wù)，目前已在湖北、北京、重慶、廣東、河南、上海等地開展業(yè)務(wù)。依托大股東的技術(shù)優(yōu)勢，公司在該領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢。雖然短期受制于政府補貼不到位等因素，無法貢獻業(yè)績，但環(huán)保已成為未來社會發(fā)展的大趨勢，水泥窯協(xié)同處置業(yè)務(wù)具有良好的長期發(fā)展?jié)摿Α?br> 意見或促行業(yè)整合加速：該意見提出，1、重點支持優(yōu)勢骨干水泥企業(yè)開展跨地區(qū)、跨所有制兼并重組。2、鼓勵水泥企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈。3、支持重組企業(yè)整合內(nèi)部資源，走以內(nèi)涵為主的發(fā)展之路。此意見由12 家單位聯(lián)合發(fā)布，未來各成員單位也將按照職責分工，細化有關(guān)政策和配套措施。在后續(xù)相關(guān)配套政策的支持下，骨干企業(yè)有望加快整合步伐。
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