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    收購獲得325 萬噸水泥產能，繼續(xù)增強鄂東控制力公司發(fā)布公告收購華祥公司及華祥鄂州兩家公司各70%股權。粗略估算，公司通過此次收購在黃石、鄂州地區(qū)獲得了233 萬噸熟料產能（約325 萬噸水泥產能），市場占有率提升至55%，進一步增強了鄂東地區(qū)的市場控制力。
    湖北水泥供需將改善，并購重組增強改善彈性
    湖北地區(qū)經歷了2008-2010 年的產能大幅擴張，目前已經進入了產能平穩(wěn)期。從2011 年以來，湖北地區(qū)每年新增熟料生產線很少。在需求端觸底反彈、下游華東市場供需改善的基礎上，預計2013 年區(qū)域供需格局將出現(xiàn)改善。
    在供需關系改善的情況下，大企業(yè)的并購一方面能夠提升市場集中度，改善水泥市場供給端結構；另一方面在整合完成之后會更堅定實行“價格聯(lián)盟”，維護水泥價格上漲。
    給予“謹慎增持”評級
    公司在2012 年11 月債券發(fā)行完成之后貨幣資金上升至50 億元左右（以三季報為基準推算，未考慮償還原有債務），此次收購共使用資金5.2億元，公司仍有充足的現(xiàn)金繼續(xù)進行并購重組。湖北地區(qū)2013 年供需格局將顯著改善，大企業(yè)的并購重組則能夠對供需基本面起到“推波助瀾”的作用。
    公司符合我們在水泥公司中尋找“2012 年盈利水平差、2013 年新增產能少”的邏輯，預計2012-2014 年EPS 分別為0.60、0.80、1.09，對應市盈率20、15、11 倍，給予“謹慎增持”評級。