>> 申銀萬國-碩貝德(300322)12年業(yè)績預告點評：業(yè)績符合預期，關(guān)注一季度終端出貨-130125
| 上傳日期： |
2013/1/25 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王晶 |
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公司公告 12 年業(yè)績預告，符合預期。碩貝德12 年業(yè)績預告，12 年全年利潤4038 萬~4589 萬，同比增長10%~25%。符合我們12 年年報業(yè)績前瞻報告中全年凈利潤4300 萬的判斷。
預計四季度收入同比增長69%，毛利率企穩(wěn)。（1）預計公司四季度單季收入1.2 億，YoY 增長69%，QoQ 增長10%。收入大幅增長主要得益于對下游終端廠商需求增長，以及部分要求外購機殼的訂單增加了額外收入。（2）預計四季度單季毛利率企穩(wěn)，在三季度24.2%的基礎上略升至25%，原因是無需外購機殼的訂單在四季度提升較快，降低了外購機殼在收入中的比重。
銷售、管理費用率環(huán)比略升，募集資金貢獻利息。（1）四季度是費用確認高峰，預計銷售、管理費用金額環(huán)比上升，銷售、管理費用率提升至2.4%（較Q3 高0.2%）和12%（較Q3 高0.9%）。（2）公司上市后募集資金到位，四季度開始為公司貢獻利息，預計單季金額約200 萬元。
關(guān)注 NFC、無線充電新應用，我們預計三星Galaxy S4 或配無線充電。（1）LDS、NFC、無線充電構(gòu)成了公司近、中、遠期產(chǎn)品升級組合拳。（2）我們預計LDS 天線在13 年放量確定性很高。（3）招商銀行、中國移動、中國電信等大廠近期頻繁表態(tài)也使得NFC 的國內(nèi)推廣進程有望提速。（4）目前三星下一款旗艦機型Galaxy S4 備受關(guān)注，我們預計其可能搭載無線充電功能，若屬實將有力推動無線充電普及速度。
4Q12 中低端智能機銷量不佳，需關(guān)注1Q13 出貨。4Q12，中興、華為、聯(lián)想等中低端智能機廠商均積極備貨，但終端銷售不佳，目前廠商、渠道庫存均處于高位，一季度出貨量有待密切跟蹤。
維持盈利預測和評級。我們維持公司12-14 年EPS 預測為0.46、0.67 和0.90 ，對應40、28 和21 倍PE 估值，維持“買入”評級。
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