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投資要點(diǎn)
     跟隨優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升
    公司產(chǎn)品主要配套微客市場(chǎng)，2012年，國(guó)內(nèi)微客銷量同比下滑0.1%，但公司的主要客戶是上海通用五菱，其在2012年的銷量同比增長(zhǎng)12%，受此影響，公司營(yíng)收預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)9%。但由于大多子公司處于微利和虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤(rùn)為個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。
     新客戶開(kāi)拓見(jiàn)成效
    2012年以來(lái)，公司先后取得一汽大眾、上海大眾和馬自達(dá)等公司的配套資格，彰顯公司競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)與成本優(yōu)勢(shì)將助公司在進(jìn)口替代市場(chǎng)取得一席之地，公司不斷改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力也將進(jìn)入上升通道。
     新項(xiàng)目投產(chǎn)奠定增長(zhǎng)基礎(chǔ)
    目前，公司年產(chǎn)260 萬(wàn)套汽車盤(pán)式制動(dòng)器項(xiàng)目，年產(chǎn)120 萬(wàn)套汽車鼓式制動(dòng)器項(xiàng)目，年產(chǎn)30萬(wàn)套汽車制動(dòng)主缸、輪缸和離合器主缸、工作缸建設(shè)項(xiàng)目，年產(chǎn)30萬(wàn)套真空助力器建設(shè)項(xiàng)目和年產(chǎn)10萬(wàn)套汽車前后橋模塊建設(shè)項(xiàng)目在穩(wěn)步推進(jìn)，隨著幕投項(xiàng)目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，將為公司的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
     盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)公司12-14年EPS為0.29/0.40/0.49元，當(dāng)前PE為20/14/12倍，考慮公司是制動(dòng)器行業(yè)龍頭企業(yè)，進(jìn)口替代空間大，部分新產(chǎn)品處于快速拓展市場(chǎng)的階段，未來(lái)上升空間很大，維持公司 “增持”投資評(píng)級(jí)。